美国投资银行的危机对我国的启示摘要:近几年来,投资银行的发展越来越迅速,在国际金融市场上的地位已经不可取代。美国投资银行处于国际领先地位，其在金融危机之中所面临的危机也是最严重的。我国投资银行刚刚起步，有很多不足，美国投资银行的危机对我国发展投资银行有很重要的借鉴意义。关键字：投资银行；危机；监管美国投资银行起步于19世纪初，在南北战争期间迅速发展，从19世纪70年代末到20世纪初期经济大危机之前，投资银行在美国经济中起着非常重要的作用。1933年美国国会通过了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行金融管制，影响深远，使得投资银行的发展受到诸多制约。进入20世纪80年代后，美国投资银行业重新实现了在国内外急剧扩张，实力和规模大大增强。到了1999年，美国国会通过了《金融服务现代化法案》，为金融混业经营提供了法律基础，投资银行业赢得了更加广阔的发展空间。美国政府金融管制的放松和混业经营模式，一方面有助于投资银行的快速发展，另一方面也为投资银行的日后的危机埋下了隐患。2008年的全球金融危机让美国投资银行业遭受重创，大量的亏损和倒闭。面临重重危机，难以恢复。一﹑美国投资银行危机概述自2006年开始在美国逐步显现的次贷危机，仅仅由最初的6000万美元的坏账损失最终演化成为全球性的金融危机。在这个过程中投资银行充当了极其重要的角色。投资银行在此次金融危机中扮演了发起者的角色。投资银行在金融市场的地位无可取代，对整个国家的经济发展乃至整个世界的经济发展起着重要作用。投资银行业充当资金盈余者和资金短缺者的桥梁，充当金融媒介的作用，为股票和债券的发行筹集资金，增加企业实力，进行企业并购等。但是，在2008年的危机中由于信用的过度扩张，虚拟经济引起的经济泡沫破裂使次贷危机迅速演变成金融危机，投资银行次贷信用中将本来信用等级差的债券包装，再包装出售。其重甚至包括量子基金，但经过投资银行在金融衍生工具的加工包装以后，购买者甚至不知道自己所购买的金融产品的最初形势。当美国地产走低时，地产的债券变得一文不值，坏账空洞越来越大，资金严重不足；投资银行的风险管理业务由于创新过于复杂，信贷杠杆高，风险管理懈怠，在违约率上升时使信用衍生品的价值大幅下降，远远超过了基础资产的损失，最终导致投资银行产生巨额亏损，陷入危机。投资银行在金融危机中也是最主要的受害者。由于金融监管的缺乏，金融过度创新中的高杠杆化，高风险性运用不当造成危机。在次贷中，房产投资人看到房价上涨，投机房地产，把房子抵押出去，贷款在投资买房，房价上涨到一定程度时不在上涨，此时房产投资人的房子卖不出去，而另一方面又有高额利息需要支付，便把房子抵押给银行，形成坏账。投资银行为了谋取暴利，采用20-30倍高杠杆操作。当出现坏账时，高杠杆同样会形成巨额亏损。加上人们的羊群效应和预期心理对危机起了推动者。随着金融危机的加剧，人们开始不断怀疑投资银行的价值，不可思议的巨额提款等加剧了人们的恐慌心理和对投资银行的不信任，投资银行以信用为基础，当信用缺失时，必将为此付出高昂的代价。因此投资银行很容易赔光自己的全部资产而濒临倒闭。因为次级抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，股市剧烈震荡，加上美国金融体系的宽松政策，过度的金融创新，缺乏金融监管，信贷消费支撑的经济增长模式，使危机由房地产扩大到整个金融体系，演变成金融危机。二、美国投资银行危机的成因（一)美国政府放松对金融行业的监管美国在1975年放宽对股票交易手续费的限制，从此开启了放松管制的时期。金融衍生品越来越丰富，需求规模不断扩大；掀起新一轮并购高潮；资金需求也不断扩大；投资银行的业务更为专业和细化，业务创新不断，为资本市场提供更多的融资风险控制工具，增强了资金的流动。正是在美国政府放松监管的宏观环境下，投资银行出现了过度投机。在缺乏监管的环境下，风险被无限制的转移和扩大，投资银行将风险转移到公众和政府，最终转移到全球。（二）过渡的金融创新，金融衍生工具应用泛滥金融创新的初衷是更合理的刺进资金的流动，但是当金融创新的目的转变为追逐利益时，就会推动短期投机的趋利化，带来更多的财务风险和流动性风险。金融衍生工具在缺乏监管的情况下，成为扩大风险的渠道，当风险扩大到金融市场不能承受的地步时，危机必然爆发，而作为危机的始作俑者的投资银行，也必然面临着无法避免的危机。（三）投资银行本身缺乏自律性投资银行在利益和风险的选择中，将利益置于风险之上，集中资金用于短期投机，自有资本的不足，借贷资本过多，资本充足率过低追逐高杠杆的收益，所以在市场出现次贷危机和流动性危机时，没有足够的资本弥补流动性的缺口，损失也成倍上涨。而且，即使在美国这样的市场中仍然存在着信息不透明的问题，银行家利用已有的信息，用整个美国经济作抵押，开始了只有自己能取胜的博弈，并且成功