CorporateValuation:Listthetwotypesofassetsthatacompanyowns.公司价值评估：列出公司拥有的两种资产Assets-in-Place在用资产ValueofOperations营业价值NonoperatingAssets非营业资产TotalCorporateValue企业的总价值ClaimsonCorporateValue对企业价值的要求权ApplyingtheCorporateValuationModel企业价值评估模型的应用DataforValuation评估数据ValueofOperations:ConstantGrowth营业资产价值：固定增长ConstantGrowthFormula固定增长公式ConstantGrowthFormula(Cont.)固定增长公式（续）FindValueofOperations计算营业资产价值ValueofEquity权益价值ValueofEquity股东权益价值MarketValueAdded(MVA)市场增加值（MVA）BreakdownofCorporateValue企业价值分类ExpansionPlan:NonconstantGrowth扩张计划：非固定增长Theweightedaveragecostofcapital,kc,is10%.加权平均资金成本kc为10%Thecompanyhas10million(百万)sharesofstock.公司有一千万股股份HorizonValue水平价值HorizonValue(Cont.)水平价值（续）HorizonValueFormula水平价值公式Vopat3Findthepricepershareofcommonstock.计算普通股每股价格Value-BasedManagement(VBM)基于价值的管理（VBM）MVAandtheFourValueDriversMVA以及四种价值驱动因素MVAforaConstantGrowthFirm固定增长公司的市场增加值（MVA）InsightsfromtheConstantGrowthModel对固定增长模型的理解Insights(Cont.)理解（续）ImprovementsinMVAduetotheValueDrivers由于价值驱动因素而使市场增加价值得到的改善TheImpactofGrowth销售增长的影响TheImpactofGrowth(Cont.)销售增长的影响（续）ExpectedReturnonInvestedCapital(EROIC)投入资金的期望收益MVAinTermsofExpectedROIC用投入资金期望收益表达的市场增加价值（MVA）TheImpactofGrowthonMVA销售增长对MVA的影响WhatistheimpactonMVAifgrowthgoesfrom5%to6%?如果销售增长率由5%变为6%，会对市场增加值MVA产生什么影响？ExpectedROICandMVA预计的投资收益和市场增加值AnalysisofGrowthStrategies销售增长战略的分析TwoPrimaryMechanismsofCorporateGovernance公司治理的两个基本机制EntrenchedManagement僵化管理Howareentrenchedmanagersharmfultoshareholders?难以触动的经理人员如何损害股东的利益？Anti-TakeoverProvisions反接管条款BoardofDirectors董事会StockOptionsinCompensationPlans补偿计划中的股票期权StockOptions(Cont.)股票期权（续）