创业投资ABC提纲第一部分：概念和模式第二部分：企业家如何与投资者交流第一部分：概念和模式概念市场概貌起源和现状盈利模式营运机制组织形式LP与GP私募股权投资基金概念私募股权投资/PE（PrivateEquityInvestment）是指通过私募形式对非上市公司进行的权益性投资。广义的私募股权投资涵盖企业首次公开发行股票（IPO）前广义的私募股权投资各阶段的权益投资。即对IPO前，从种子期到成熟期的企业进行的投资。包括创业投资/风险投资（VC)、杠杆收购、成长基金等狭义的私募股权投资PE主要指对已经形成一定规模的，并狭义的私募股权投资产生稳定现金流的成熟企业，或者创业投资后期企业的投资在中国，私募股权投资PE与创业投资VC没有严格区别，此与行业成熟度有关，也与政府鼓励政策有关市场概貌：货币市场和资本市场金融市场分类：货币市场和资本市场。资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场货币市场是经营一年以内短期资金融通的金融市场资金需求者通过资本市场筹集长期资金，通过货币市场筹集短期资金。资本市场特点：融资期限长。至少在1年以上，也可以长达几十年。流动性较差。多用于解决中长期融资需求，流动性和变现性相对较弱。风险大而收益较高。由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，投资者需承受较大风险，作为对风险的报酬，其收益也较高资本市场投资工具包括股票、债券和投资基金。投资基金按照发行方法之差异，分为公募基金和私墓基金市场概貌：私募证券基金和私募投资基金私募基金包括私募证券投资基金和私募股权基金：私募证券投资基金(包括对冲基金)，主要投资于上市证券，包括股票和债券，以及各种权证私募股权投资基金主要投资未上市公司的股权，伴随企业成长的不同发展阶段发达国家成熟市场私募股权基金分类：杠杆收购约占PE行业的60%，即通过借债购买上市公司，让公司退市一段时间整顿，之后以更高的价格再度上市。VC占整个PE行业的四分之一，VC更关注早期和中期的项目，风险比较大，当然进入成本也比较低。私募股权基金起源和现状私募股权基金起源于美国。最早的私募股权投资公司为1976年成立的KKR，一家专门从事并购业务的投资公司。经过30年的发展，国外私募股权投资基金成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。全球私募股权基金发展势头方兴未艾据人民银行研究局副局长焦瑾璞称：私募股权基金募集规模2005年1730亿美元，2006年2150亿美元。2007年投资规模达到7380亿美元另有报道称，全球私募股权基金规模达到4000多亿美元，甚至一万亿美元中国私募股权基金近三年连年翻番（清科研究中心统计）2006年新设基金79支，总规模181亿美元2007年新设基金122支，总规模410亿美元2008年1～4月，中国创业投资及私募股权投资市场募集完成基金数量为46支，募资规模为300亿美元弘毅和鼎晖今年各募资50亿人民币基金（社保基金各投资10亿元）私募股权基金盈利模式私募股权基金投资收益主要来自两个方面：投资组合公司成长：投资标准成熟企业年增长不小于20%（三年为1.76倍），早期和中期企业年增长不少于35%（三年2.46倍）不同定价模式相差一倍到两倍：非上市公司一般为6~8倍，上市公司定价一般为15倍~25倍但有不可预见风险私募股权基金平均收益率超过20%，但不同基金之间相差很大国外行业研究报告显示，从对上世纪80年代初到90年代末成立的基金公司进行回报情况分析，发现排名前四分之一的基金公司与后四分之一的基金公司平均回报率相差20%以上。私募股权基金营运机制基金委托专业机构管理：基金管理公司和基金账户托管机构互相制衡（管钱不管账，管帐不管钱）资金分期到位（投资人资本分三年到位）管理公司报酬：管理费和业绩报酬（成功费）资本回收分配顺序：投资人先收回投资本金和门槛收益，然后管理人获得业绩报酬有限经营期限，到期清算套现以上机制形成了对管理公司的综合约束营运模式:管理公司与托管机构互相制衡基金投资人投资人投资人管理公司其他投资人帐户托管创投投资委员会批准托管机构委托管理搜寻谈判报审投资组合公司资金投入营运模式：现金流分配每年2%的管理费投资帐户创业公司股东按原始出资额取回出资按原始出资额取回门槛收益(IRR6%)管理公司回收帐户12345按原始出资额取回出资按原始出资额取回门槛收益IRR6%到7.5%之间收益全部收益的80%6全部收益的20%私募股权基金组织形式政策背景2003年五部委文件《外商投资创业投资企业管理规定》，允许公司制，也允许非法人制企业（至少拥有一个必备投资者）修定后的《合伙企业法》2007年6