央行再度逆回购稳定市场短期资金利率显著下降摘自：HYPERLINK"http://finance.qq.com/jrsc.htm"\o"更多金融市场相关内容列表"\t"_blank"金融市场腾讯财经[HYPERLINK"http://t.qq.com/qqfinance?pref=qqcom.dp.titleinfo"\t"_blank"微博]2013-08-0115:501日上午，央行再度进行340亿元逆回购操作，在公开市场融出期限为14天的短期资金，本周净注入1360亿元。中标利率4.5%，较2月7日的上度同期限操作利率3.45%上升105个bp。业内人士指出，央行本周操作的7天、14天逆回购均偏于短期，有利于缓解货币市场上短端资金供给不足的状况。不过中长期而言，逆回购重启仍不宜过度解读为货币政策宽松信号。央行还在本周二通过7天期逆回购操作向公开市场注入170亿元，是自2月以来央行首度重启逆回购。而此前央行已经在公开市场连续五周零操作了。短期资金利率大幅下行央行本周二进行了170亿元7天期逆回购的操作，是央行连续五周暂停公开市操作后的首度作为，也是继2月以来首度向市场输血。中标利率4.4%，较1月31日的最近一次操作上升105个bp。尽管总体规模不大，但连续两次逆回购让市场吃下了一颗定心丸。加上到期央票规模850亿元，本周公开市场央行累计净投放1360亿元资金。截至14：30，HYPERLINK"http://finance.qq.com/money/bank/"\t"_blank"银行间质押式回购隔夜加权平均利率报3.5627%，较上日大幅下降约160个bp。七天利率报4.5916%，较上日的加权平均利率4.9922%大幅下降接近400个bp。两个短端价格指标的下降，反映了机构间市场资金供给状况的明显改善。上海银行间同业拆放利率周四定盘利率显示，期限在6个月内资金利率也全面下行，其中隔夜下降15个bp至3.5490%，七天利率下降42.6个bp至4.5450%。“央行不想再重复6月的情形了，但也不想一下子放得太松，就把逆回购利率提了些；提升的幅度比较合理，和市场水平基本一致，”华南一家商业银行货币交易员称。她透露，7月货币市场利率平稳之下暗流涌动，存在比较显著的结构性紧张，部分银行采取线下存放方式进行资金交易，绕开交易系统，寻求更高利息的资金收益；但流动性状况好转之下，短期资金融出已经明显增多，线下高息交易空间将受限。华东一家城商行交易员称，本周央票到期规模不小，然央行仍进行逆回购，可见其维稳之心。市场有传言称，上周（7月下旬）央行有向部分银行定向输入流动性，衔接6月末发行的定向到期资金；但传闻不足以是市场谨慎心态改观，流动性直到逆回购信号才有显著缓解。广发银行HYPERLINK"http://finance.qq.com/l/financenews/jinrongshichang/jinrong.htm"\t"_blank"金融市场部交易员颜岩认为，7月大行常用开盘“做价”的方式压低资金利率，机构为提升收益率，倾向于融出长期资金。本周央行两度出手逆回购，有效改善了市场预期，短端资金供给有望改善，市场实际供求状况与价格扭曲的情形也将好转。在流动性利好消息的催化下，本周银行间债市也迎来全面的买盘复苏，尤其是与资金面挂钩更为紧密的利率债，收益率总体有显著下调。7月24日，银行间10年期国债现券收益率的中债估值一度达到3.7953%，为近一年半多的高点，不过截至本周三已经回调到3.72%附近的水平。中长期流动性仍需谨慎预判中长期而言，市场对流动性的判断仍然偏于谨慎。多家机构指出，重启逆回购的消息不宜过分解读，央行货币政策没有显著的放松趋势，逆回购意图只是“维稳”。中金公司点评央行逆回购重启称，在HYPERLINK"http://finance.qq.com/money/forex/index.htm"\t"_blank"外汇占款减少的情况下，预计央行在三季度主要通过公开市场到期量投放和适量的逆回购投放来进行对冲；但到了四季度，随着M2逐步回落到央行13%的目标值以下，加上美联储有可能从四季度开始逐步缩量QE从而引发国内资金加速外流，在四季度公开市场到期量很少的情况下，央行有可能通过更大量的逆回购投放或者降准来进行对冲。国泰君安点评重启逆回购称，中期来看央行公开市场操作越来越灵活，其中包含的货币政策方向含义也越来越少。从逆回购操作期限和量价特征来看，央行仍有意识的不去大幅影响和改变市场利率走势。受到外生冲击和内生调整影响的资金成本中枢上升的趋势没有改变，债券市场仍然可能会在资金成本抬升的压力下继续调整。