会计学金融中介机构3.1金融市场(jīnrónɡshìchǎnɡ)的类型综合分类法这类方法的特点是按照金融市场的不同功能、方式、特征(tèzhēng)等进行综合性分类。表1－1金融市场综合分类法资本市场的含义⃟由以上对金融市场的分类可见，资本市场即指长期（1年以上）债券市场与股票(gǔpiào)市场，⃟法勃齐和莫迪利安尼对资本市场的定义，即资本市场是指长期（1年以上）债券和股票(gǔpiào)发行与交易的场所和机制。（弗兰克·J·法勃齐，弗朗哥·莫迪利阿尼著，唐旭等译：《资本市场：机构与工具》，经济科学出版社1988年版）完善(wánshàn)市场的特征3.2证券(zhèngquàn)如何交易3.2.1证券(zhèngquàn)现货交易现货交易(xiànhuòjiāoyì)的类型三、现货交易的特点1、交割日期距成交(chéngjiāo)日期时间较短2、实物交易，钱券两清3、由于成交(chéngjiāo)与交割时间间隔短，价格波动空间相对有限，故其投机性也相对较小四、现货交易方式的优点与缺点1、现货交易方式的优点2、现货交易方式的缺点现货交易方式的优点(yōudiǎn)与缺点3.2.2融资(rónɡzī)融券（买空、卖空）融资(rónɡzī)融券的操作融资(rónɡzī)融券的作用保证金购买(Marginpurchase)预期证券价格将上涨(shàngzhǎng)时利用该策略初始保证金(initialmarginrequirement)实际保证金盯市(markedtothemarket)维持保证金(maintenancemargin)回报率买空交易(jiāoyì)保证金的测算1.起始保证金的计算起始保证金就是投资者在交易(jiāoyì)开始时必须交纳的保证金。起始保证金用现金支付计算公式为：起始现金保证金=交易(jiāoyì)合约金额×起始保证金率2．保证金实际维持率及超额保证金的计算保证金实际维持率＝（抵押证券市值—借方余额）/抵押证券市值×100%在投资者只买一种股票时，方程式可表示为：am={（n×mp）—[（1—im）×pp×n]}/（n×mp）×100%其中：am——保证金实际维持率im——原始保证金比率(法定保证金率)mp——计算时证券市价Pp——证券的购买价格3.保证金最低维持(wéichí)率和抵押证券最低市值的计算经纪人必须计算为满足保证金最低维持(wéichí)率的要求，抵押证券市值的最低水平是多少，计算公式为：抵押证券的最低市值＝借方余额/（1—保证金最低维持(wéichí)率）或mp=(1—im)×pp／（1—mm）其中mp——抵押证券最低市值im——原始保证多比率pp——证券的购买价格mm——保证金最低维持(wéichí)率1、保证金制度保证金Margin：在证券市场融资购买(gòumǎi)证券时，投资者所需缴纳的自备款。100%保证金时资产负债表2、部分保证金投资者为了购买价值10000元的股票（100股，100元/股），在初始保证金要求（initialmarginrequirement）为60%的情况下，首先支付(zhīfù)6000元，从经纪人处借了4000元。100股股票是4000借款的担保。其资产负债表：保证金百分比=帐户中的股权值/股票价值保证金百分比=6000/10000=0.6初始(chūshǐ)保证金要求为经纪人提供了一定保护，但股价难测保护不完全。如股票价格降为70元每股,在保证金购买(gòumǎi)的资产负债表中哪些项目是固定的?哪些变动?此时实际保证金（actualmargin）百分比=3000/7000=0.43或43%若股价降为35元每股呢？维持保证金要求(maintenancemargin):为了防止借出款没有足额担保，经纪人要求投资者在帐户中保留的一定(yīdìng)比例的实际保证金（百分比）。保证金百分比下限。假设(jiǎshè)经纪人规定维持保证金百分比为30%,股价下降到多少保证金比率将低于维持保证金要求？（100P-4000）/100P=0.3P=57.14元或股票市值最低要求=4000/（1-0.3）=57.14元,每股57.14元。盯住市场或当日结算制度（markingtothemarket）----每天计算投资者帐户实际保证金(百分比)的做法。或者每天计算投资者帐户中股票市值是否(shìfǒu)低于最低担保要求。保证金不足帐户—实际保证金（百分比）低于下限要求保证金超额（盈余）帐户限制使用帐户（restrictedaccount）3、财务杠杆（financialleverage）的放大功能:例:某股