证券投资学1、基本分析2、技术分析1、基本分析着重于对一般经济状况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的投资价值，衡量股价的高低。2、技术分析对证券市场的市场行为所作的分析。特点：研究市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的规律行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。项目项目崇尚基本分析的大师沃伦·巴菲特彼得·林奇第十三章证券投资的基本分析§13.1宏观环境分析§13.1宏观环境分析§13.1宏观环境分析二、宏观因素对证券市场的影响（一）经济、政治、法律、军事及文化3、法律因素二、宏观因素对证券市场的影响（一）经济、政治、法律、军事及文化4、军事因素§13.1期探网宏观环境分析§13.1宏观环境分析二、宏观因素对证券市场的影响（二）宏观经济政策对证券市场的影响2、财政政策——改变财政收入和财政支出（1）政府购买（2）改变政府转移支付水平边际收入效用抵减规律改变社会购买力状况，从而影响总需求二、宏观因素对证券市场的影响（二）宏观经济政策对证券市场的影响2、财政政策——改变财政收入和财政支出（3）税率调整二、宏观因素对证券市场的影响（二）宏观经济政策对证券市场的影响2、财政政策——改变财政收入和财政支出扩张性的财政政策：增加总需求、提高公司业绩、降低经营风险、增加居民收入，使得股市上涨。紧缩性的财政政策：使得过热的经济受到抑止，进而会使公司业绩下滑，居民收入减少，使股市下跌。二、宏观因素对证券市场的影响（二）宏观经济政策对证券市场的影响3、汇率政策利用汇率升降调节经常性项目和资本性项目二、宏观因素对证券市场的影响（三）经济运行对证券市场的影响1、经济周期——用GDP的增长率衡量萧条、复苏、繁荣、衰退二、宏观因素对证券市场的影响（三）经济运行对证券市场的影响2、经济周期各阶段的认定方法经济指标分析对比计量经济模型概率预测二、宏观因素对证券市场的影响（三）经济运行对证券市场的影响2、经济周期各阶段的认定方法经济指标分析对比（GNP、失业率、C、I）①现行指标：定货单数量、原材料价格、货币供应量、股价指数、房屋建造许可证的批准数量等等。指标提前半年②同步指标：实际GDP、工业生产指数、商品销售额、失业率等等。③滞后指标（过剩指标/失衡指标）：单位产品的劳动成本、物价指数、银行短期商业贷款利率、工商业未清偿债务等。滞后半年二、宏观因素对证券市场的影响（三）经济运行对证券市场的影响2、经济周期各阶段的认定方法计量经济模型经济变量、参数、随机误差二、宏观因素对证券市场的影响（三）经济运行对证券市场的影响2、经济周期各阶段的认定方法概率预测——短期预测对经济指标下一期的水平或变动率进行预测二、宏观因素对证券市场的影响（三）经济运行对证券市场的影响3、证券价格在宏观经济周期各阶段上的表现萧条阶段复苏阶段繁荣阶段衰退阶段§13.2产业与产业周期§13.2产业与产业周期§13.2产业与产业周期§13.2产业与产业周期§13.2产业与产业周期§13.2产业与产业周期§13.2产业与产业周期§13.2产业与产业周期二.产业的生命周期及各阶段特征§13.2产业与产业周期§13.2产业与产业周期§13.2产业与产业周期2.对不同生命周期阶段产业的不同对待3.理解国家产业政策§13.3公司基本面分析§13.3公司基本面分析§13.3公司基本面分析§13.3公司基本面分析一、上市公司的定性分析2、公司财务报表定性分析（2）财务造假手法二、上市公司财务分析§13.3公司基本面分析财务报表分析的基本原则财务报表分析的主要思路三、财务报表分析的前提---正解理解财务报表会计的局限性会计政策的不同选择影响可比性财务报表的钩稽关系二、上市公司的财务分析§13.3公司基本面分析1.偿债能力分析2.营运能力分析3.企业获利能力分析4.收益分析例:部分公司流动比率与速动比率比较§13.3公司基本面分析部分重点的项目分析---利润表部分重点的项目分析---资产负债表注意资产评估有关的项目部分重点的项目分析---其它补：证券投资的市场分析1.证券市场的经济指标分析2.市场主体的投机动机及心理因素分析证券投资动机分析证券投资心理分析股票估值的理论基础与哲学认识估值？要解决什么样的问题价格与价值?股票估值的应用领域公司研究的过程估值方法的简单归类内含价值法的理论基础现金流贴现法DCF的基础公式DCF的优缺点相对价值法的理论基础相对价值法的优缺点估值的哲学认识估值：科学还是艺术？给我们带来的并不仅仅是一套套的计算公式，而是思考证券市场许多问题的逻辑方法。记住公式，理解逻辑，解决实际问题