全球电动车领导者——特斯拉深度研究报告5年推出了首款电动汽车，十八年市值全球第一车企，TESLA——电动汽车领导者。2003年马丁·艾伯哈德、克塔彭宁共同创立特斯拉；2004年马斯克入资并成为董事长，领导公司2010年纳斯达克IPO；年2020成为全球第一市值车企。截至21年2011月2日，特斯拉市值已达12000亿美元。用5款好车实现年2020销量近50万辆：2008年首款电动跑车Roadster问世，2012年交付ModelS；2016年交付ModelX；2017年交付Model3；年2020交付ModelY；特斯拉约四年进行一次车型迭代，每一次都能启发人们对电动汽车的全新思考的方式。特斯拉围绕汽车拥有完整布局、深度垂直整合的能源和运输生态系统运输生态：汽车产销为主要业务，上游零部件和电池自治，下游布局二手车销售和租赁，同时覆盖充电、维修、FSD等服务模式，额外获得积分盈利。能源生态：布局光伏和储能业务，上游参与电网竞价，下游与车的使用形成闭环。盈利模式：短期以售车和车服务盈利；中长期布局光伏、储能、电动车一体化；长期布局FSD及软件。特斯拉目前全球具有5座整车厂、一座光伏厂、两座电池厂和零部件工厂。目前量产工厂为弗里蒙特工厂和上海工厂，合计已具备135万的产能；荷兰工厂由于无法生产新款ModelS/X而暂停生产；柏林工厂、德州奥斯汀工厂建设接近尾声，预计年内ModelY可开始交付；弗里蒙特、上海两大工厂新车间亦在建，预计产能将进一步扩大。产能来看：特斯拉上海工厂产能已达75万辆/年，美国弗里蒙特工厂产能60万辆，全球合计产能135万辆，22年底将具备235万辆的年产能；产量来看：21年中国工厂产量51万，美国工厂产量43万，合计产量94万；预计2021Q4特斯拉全球产量达31万+，大幅高于市场预期。产地订单优势显著：美国作为ModelS/X的产地，优先交付北美，尤其是2021以来新款ModelS/X由于产能遇到瓶颈后85%满足本土交付；美国和中国作为Model3/Y的产地，在20年中国国产后销量爬升显著，成为仅次于美国的第二大销售地。22年起欧洲交付有望提升：随着德国柏林Gigafactory4的量产，预计MY车型在欧洲销量有望快速提升，欧洲是具备销量潜力的又一大市场。目前订单饱满，交付等待较长：Tesla新款ModelS/X对所有销售区域开放，但北美交付等待为6个月，其他区域交付需要等待1年；Model3在销售区域中交付时间最长的日本需要等待4个月；ModelY目前对部分区域销售，在加拿大等待时间为半年。征途再起：新车型即将上市电动皮卡Cybertruck、Semi、Roadster预计于2022年底上市。自动驾驶FSD业务：软件服务核心功能特斯拉自研FSD芯片，最强大的算力，最先进的智能驾驶解决方案：拥有极强大的算力，主板采用完整的双系统冗余，保证某功能区出现问题时，依然可正常工作。21年207月推出的最新FSDV9版本中，依赖雷达传感器的FSD升级为基于摄像头+AI的纯视觉自动驾驶系统，它通过八个摄像头的数据输入(1280×96012-BitHDR36Hz)进单个神经网络中，整合成3D环境的感知。由单次硬件收入转向持续软件收入，提升车辆长期价值：FSD(FullSelf-Driving)为软件服务，车主购买仅需通过OTA升级，具有明显规模效应和较低边际成本，驱动盈利能力提升。公司推出月度订阅模式，定价199美元/月，使部分观望用户可提前使用FSD服务。Robotaxi无人驾驶出租车带来更大想象空间：公司的FSD已可实现部分L3以上功能，在自动驾驶技术达到L4+级别后，大规模的无人驾驶出租车有望成为现实，届时公司FSD收入将再次显著增加。l21年2010月FSDBeta10.2在美开放公测，仅限于配备更新硬件、且购买/订阅高级FSD套餐的用户参与公测，Beta10.2中雷达已被正式关闭，将仅采用视觉系统。硬件迭代：智能驾驶硬件系统升级不断进行系统升级与功能开发：2014年AutopilotHW1采用MobileyeEyeQ3；2016年AutopilotHW2采用英伟达的DrivePX2；2019年特斯拉进入了芯片领域采用自研的FSD芯片；特斯拉与博通合作开发新一代的HW4.0硬件，用于实现Autopilot、自动驾驶以及信息娱乐等功能。领先的智能网联化水平为用户带来颠覆性体验：自动驾驶：特斯拉FSD版本持续迭代，自动驾驶技术进一步升级，未来FSDBeta有望实现精确识别复杂路况、自主超