第六章投资管理第一节投资项目现金流量的估计二、现金流量（三）现金净流量＝现金流入量－现金流出量B，现金流量计算须注意问题B、现金流量计算必须注意的问题税后现金流量=税前现金流量×（1－所得税率）＋折旧×所得税率注意:税前现金流量与税后现金流量之间的关系折旧的影响注意营业现金流量的计算3.项目结束时的现金流量与税的关系案例分析一:金田公司准备购置一部机器,有关资料如下:案例分析二:元华公司是一个生产球类制品的厂家,现欲生产保龄球,有关资料如下:分析分析各阶段现金流量第五年末的残值现金流量第二节项目评价中贴现率的确定转换公式举例第三节投资决策的常用评价指标（一）未考虑货币时间价值的基本指标投资回收期例如：A、B、C三个投资项目的决策回收期：A、B、C三个投资项目（一）未考虑货币时间价值的基本指标（二）考虑货币时间价值的基本指标1、净现值（NetPresentValue,NPV）净现值的经济本质净现值（NPV）与贴现率k的关系：净现值的计算分析思考净现值的评价2、现值指数（ProfitabilityIndex，PI）现值指数的计算获利指数的评价3、内部报酬率InternalReturnRat（IRR）内部收益率（IRR）的计算内部收益率（IRR）的计算IRR的评价案例1：非常规的现金流量Non-conventionalCashFlowsIRR和NPV的计算结果进一步的NPV和IRR分析IRR、NPV决策规则的总结1：案例2：互斥项目的的决策A项目的IRR=19.43%B项目的IRR=22.17%在交点处11.8%，A、B项目的NPV相同IRR、NPV决策规则的总结2：互斥项目的分析举例NPV、IRR和PI的比较总结互斥项目选择的方法第四节不同生命周期的投资决策例：不等年限投资项目的选优方法之一：最小公倍数法方法之二：年均净现值法案例分析：固定资产是否更新？600（2）NPV和IRR的困境（2）差量分析法的困境（3）固定资产的平均年成本分析计算固定资产的平均成本案例思考：案例思考：4500分析结果：