PageofNUMPAGES5期货交易初探期货交易那是迟早要进入的，所以先思考下。本文探讨资金管理，仓位控制，风险控制与收益间的关系，为交易策略与模型的建立提供支持。术语：仓位（Position，P),保证金(Margin,M),保证金率（MarginRate,Mr），杠杆（Leverage，L），止损（Stop-Loss，SL）,亏损（Loss，Ls),偏移值(DeviationValue,Dv).仓位、保证金率、杠杆杠杆=仓位/保证金率，即L=P/MR，目前中国的股指期货保证金率为12%，100%仓位的杠杆为100/12=8.3334。强行平仓偏移与仓位、保证金率、杠杆买多强行平仓偏移=保证金率（1+仓位）/仓位（1+保证金率）=（1+仓位)/杠杆(1+保证金率）,即BMaxDv=Mr(1+P)/P(1+Mr)=(1+P)/L(1+Mr)=(1+P)/(L+P)=Mr(1+MrL)/L(1+Mr)卖空强行平仓偏移=保证金率（1-仓位）/仓位（1+保证金率)=(1-仓位)/杠杆(1+保证金率）,即SMaxDv=Mr(1-P)/P(1+Mr)=(1-P)/L(1+Mr)=(1-P)/(L+P)=Mr(1-MrL)/L(1+Mr)买多与卖空区别买多看错所需保证金小于卖空保证金。如果向上向下的概率都是50%，则卖空向强行平仓移动速度大于买多，更快被强行平仓。譬如期货价格为10万/手，保证金率为10%，有资金100万，满仓可以买100手，此时杠杆为10，这个杠杆比例那是相当的高，稍微一动就死翘翘。以最大杠杆3买入，则可以买30手。如果买多，此时下跌10%，则保证金为30*9万*10%=27万，损失30万，此时账户有70万，可用43万；如果卖空此时上涨10%，则保证金为30*11万*10%=33万，损失同样是30万，此时账户有70万，可用37万。可用资金相差6万。最大仓位设定以买多达到强行平仓偏移为5个跌停板，卖空偏移3个涨停板为基准进行最大仓位计算,但仓位不超过50%。根据最大亏损与保证金仓位的关系，买多：P=Mr/【BMaxDv(1+Mr)-Mr】，卖空：P=Mr/【SMaxDv(1+Mr)+Mr】。不同合约，波动不一样，卖空买多风险有别，所以在确定实际使用最大杠杆与最大仓位时，须根据情况确定。在介入之前，必须清楚确定使用的最大杠杆。仓位控制以杠杆不超过1的仓位开仓，看对加仓，加仓1~3次，确保最大杠杆MaxL<=3.5。确保仓位在最大仓位计算值以内。事前必须先计算好品种的买多卖空的最大仓位，最大买多卖空手数。做对的戴维斯双杀:保持仓位做对赢利越来越多，仓位越来越轻。要保持仓位，必须加仓。做对的戴维斯双杀，就是固定仓位下的赢利非线性增长，幂次方增长。做错不斩仓则仓位越来越重，要保持固定仓位则必须减仓。卖空做对卖空,说明价格下跌,此时所需保证金越来越低,账户盈利越来越多,期货按日结算,帐户可用资金越来越多,杠杆越来越小,仓位越来越低.此时要保持原有仓位,必须加仓.做空,若价格下跌Dr,持有合约手数或张数不变,此时,保证金=初始保证金(1-Dr),盈利=Dr*帐户初始值*杠杆,仓位=保证金/账户当前值=保证金/(帐户初始值+盈利)=初始保证金(1-Dr)/帐户初始值(1+L*Dr)=原仓位(1-Dr)/(1+Dr*L).设帐户初始值为A0,当前为A1,其余依次类推,则M1=M0(1-Dr),Profit=Dr*A0*L,A1=A0+Profit=A0(1+Dr*L),P1=P0(1-Dr)/(1+Dr*L).要保持原有仓位与杠杆,则加仓Px=P0-P1=P0-P0(1-Dr)/(1+Dr*L)=P0(1+Dr*L-1+Dr)/(1+Dr*L)=P0*Dr*(L+1)/(1+Dr*L).若刚开始有合约X0,则每次加仓合约数P1/X0=P0/X1-->X1=P0*X0/P1=P0*X0/(P0(1-Dr)/(1+Dr*L))=X0*(1+Dr*L)/(1-Dr)-->Y1=X1-X0=X0*(1+Dr*L)/(1-Dr)-X0=X0*Dr*(L+1)/(1-Dr)Y2=X2-X1=X1*(1+Dr*L)/(1-Dr)-X1=X1*Dr*(L+1)/(1-Dr)=X0(1+Dr*L)Dr(L+1)/(1-Dr)2…Yn=Xn-Xn-1=Xn-1*Dr*(L+1)/(1-Dr)=X0(1+Dr*L)n-1Dr(L+1)/(1-Dr)n加仓后合约数X1=X0(1+Dr*L)/(1-Dr)X2=X1(1+Dr*L)/(1-Dr)=X0(1+Dr*L)2/(1-Dr)2,....Xn=X0(1+Dr*L)n/(1-Dr)n;权益:A2=A1(1+Dr*L)=A0(1+Dr*L)(1+