经济理论与经济管理2003年第5期上市公司产业转型的风险管理陆国庆,(南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心南京21093),[摘要」产业转型是我国很大一部分上市公司不得不面对的艰难选择其中蕴涵着极大。的风险,转型成功率极低产业转型的本质是产业创新,通过产业创新实现产业转型是企业转型。成功的基本保证〔关键词」上市公司可持续发展;产业转型;产业创新;风险管理.[中图分类号]F2766[文献标识码]A[文章编号]1000一596X(2003)05一0033一06只要经济复苏了,该产业也可能复苏,就这加大了。一、产业转型的风险分析对衰退产业需求下降估计的系统错误对新兴产业市场增长和衰退产业需求下降的错误估计必然使企产业转型的风险存在于产业创新的每一阶段业失去产业创新的最佳时机,增加产业创新的风。中,风险的大小与创新的程度呈正相关,产业创新险历史上,许多技术创新上领先的公司也未能抓,。,的程度越高风险越大许多学者研究后得出结论住产业创新的最佳时机如IBM公司在PC产业上,,是产业转型中市场风险远大于技术风险正确估计的失败并不是因为技术的原因而是对PC产业的。。和预测市场风险是产业转型成功的关键我们认为需求曲线的错误估计所致.,产业转型的风险主要在两个方面:一是估计需求曲2技术和产品开发是公司内部的事情并非。。线困难;二是估计成本曲线困难这主要有以下几完全符合市场的要求传统的经济学理论一般都假。、个原因定技术不变或技术同质信息对称,这实质上就是.。,1市场开拓和销售增长是对未来较长时期内假定没有产业创新因此传统理论对产业创新是,,,甚至20年以上的预期在这期间未知因素太多无能为力的按传统经济学理论制定的有关企业发、、一系列的不确定性使对消费者行为的预测相当困展战略技术开发计划市场销售预测以及企业竞,。,。难这是市场风险的主要来源此外对衰退产业争策略显然是脱离现实的人们一般习惯姆线形思。的需求下降也难准确估计由于产业衰退是渐进的维定式来预测新兴产业的市场增长率和衰退产业的、缓慢过程,企业一般不易觉察,即使觉察到了,也销售下降率,而实际上,市场并不遵循简单的机。难以识别产业衰退是短期衰退还是长期衰退而人械式的线形运动规律,而完全是处于混沌状态之,。,们一般倾向于把产业衰退归结为经济不景气认为中如计算机在20世纪五六十年代刚出现时谁[收稿日期12003一03一12,,,〔作者简介」陆国庆(1965一)男湖南武岗人南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心博士。后流动站经济学博士后,广发证券公司宏观经济研究部经理,管理学博士经济理论与经济管理2003年第5期,。,都不会想到它有惊人的市场潜力就连计算机行业面环节的特性例如企业在第一阶段(R&D阶。的领导企业IBM公司也未曾作出正确的判断段)的失败只是损失了少量的前期资金,如果在产IBM公司于1955年预测10年后(1965年)全美品生产阶段失败,不但会损失所有前面环节的全部,国的计算机保有量最多只有400台而实际数据投人,而且人力资源上的损失也将相当大,这必将,。则超过了预测数的5倍以上达到了20000台以使企业陷入困境甚至毁灭企业。、、上对许多新兴产业如机器人塑料PVC等产上述只是产业转型的主要风险。此外,衰退产。业的预测都出现了与计算机产业类似的失误业退出壁垒以及组织转型过程中的各种阻力都有可.,3销售收人和利润的预测不仅受制于对总销能成为产业转型的风险甚至一个小小的阻力使原,、。售量的估计而且受到新兴产业未来成本价格和本可行的方案流产。价格弹性的钳制由于企业决策者受到信息不完、,全情感偏好等多方面的影响习惯于低估新建项二、产业转型的风险防范与控制、目成本高估销售收人和利润,从而增加新兴产业,,.的吸引力引诱股东和银行投人资金这就是所谓1识别产业衰退的原因是成功转型的前提“”。投资决策中的诚实预测(honestestimates)这企业要能有效对付衰退产业,关键的一步就是“”。种诚实预测实际上是已融人了企业的各层人员要识别出衰退产业并判明产业衰退的原因只有及、、如技术人员销售人员市场分析人员以及决策者时、准确地识别了产业衰退,才能有的放矢对付产,。的个人偏好后得到的失真数据是已脱离了市场的业衰退,抓住产业转型的有利时机根据产业演进。。预测的系统分析,产业衰退的原因主要有以下几个.。4技术被淘汰完全可能扼杀一个刚面市的产第一,原有产业被新兴产业所替代一个产业。品或产业众所周知,技术创新是产业演进的基本需求增长率的持续