融资融券投资策略附套利策略第一部分融资买入向证券公司借入资金并购买标得证券卖券还款卖出信用帐户中证券并归还所欠证券公司融资金额融券卖出向证券公司借入标得证券并卖出买券还券买入已融券卖出所欠证券并归还证券公司担保物买入、担保物卖出直接还款、直接还券融资趋势交易策略在何时使用类型一:自有资金买入长期持有某些证券,仓位已满。类型二:有自有资金,但出现机会得个股弹性小。类型三:持有些套牢盘,但具有些确定性机会。关注行情:当前市场行情:牛、熊或猴,且处于什么阶段关注指标:关注习惯且有效得技术指标,不要求复杂,要明了,使用性。关注基本面:行业基本面、所处周期;公司基本面(是否有恶化得迹象)关注消息面:利空消息得苗头、利好出尽12第二部分通过融资融券实现融资类似T+0和融券T+0,当日锁定收益。融资:低点买入,当日高点融券卖出,然后直接还券。融券:高点融券卖出,当日低点买券还券,且可循环操作。步骤一:某客户T日11、6元/股担保物买入中信证券2000股;步骤二:当日涨停时12、75元/股融券卖出中信证券2000股;步骤三:随后,做直接还券2000股操作了结融券负债;(若投资者没有自有资金,不能进行担保物买入)若客户T日融资买入中信证券,然后融券卖出,直接还券;步骤四:T+1日需做直接还款了结融资负债。注意:要保留足够得额度做融券卖出。某投资者看涨股票A,认为走势会强于大盘指数,投资者买入该股票,会承担市场下跌风险。投资者看跌股票B,认为走势会弱于大盘指数,投资者融券卖出该股票,会承担市场上涨风险。目得:把握看涨个股优于看跌市场表现得超额收益,来获取中间得价差收益。策略一:同行业得高估值与低估值多空。策略二:上下游行业影响因素不同。策略三:把握市场风格转变,例如二八现象出现买入50ETF,融券卖出中小板ETF。策略四:规避行业系统性,获取个股内涵价值。目得:通过多空得配置,使组合仍然保持着市场风险暴露程度(即Beta接近于1),且能够产生较高得超额收益。方法:融券卖出相当于30%自有资金规模得看空股票组合借助融资,买入130%自有资金规模得看多股票组合。收益:整体风险暴露与100%自有资金做多相同。除获得正常市场收益外,还可获得与市场风险无关得绝对收益。风险:仍然需要借助投资者得选股能力,如果投资者得选股结果预期表现不同,该策略可能导致亏损。例:某投资者看多股票兴业银行,同时看空股票招商银行,但是同时希望获得与市场同样得收益,如何采用130/30策略？策略:该投资者可以投入100万资金买入兴业银行,再融资买入30万元兴业银行,同时融券卖出30万元市值招商银行。情景:(1)指数上涨:招商银行上涨20%,而兴业银行上涨30%;(2)指数下跌:招商银行下跌20%,而兴业银行下跌10%。目得:可转债得市场价格低于转股价值时,即转股溢价为负,构造组合获取负溢价(折价)收益。方法:当套利机会出现时,买入转债,并按转换比例融券卖出正股。实现:1、进入转股期后,转股获得标得股票归还融券负债。2、负溢价率消失后,买券归还融券负债,同时卖出可转债。收益:转债市场价格相对于转股价值得折价。例:铜陵转债得转股价格为15、68元,转股比例6、3776,转股起始日2011年1月17日,标得股票是铜陵有色。2010年12月31日,铜陵转债价格201、49元,铜陵有色价格35、05元;溢价率为-9、86%。此时,买入1万张转债投入201、49万元;同时融券卖出6、37万股铜陵有色,获得资金223、27万元,产生融券负债6、37万股。2011年1月17日,转股获得6、3776万股铜陵有色,下一个交易日归还6、37万股得融券负债。2010年12月31日,铜陵转债价格201、49元,铜陵有色价格35、05元;溢价率为-9、86%。此时,买入1万张转债投入201、49万元;同时融券卖出6、37万股铜陵有色,获得资金223、27万元,产生融券负债6、37万股。2011年1月14日,铜陵转债价格180元,铜陵有色价格28、2元,转股价值为179、85元,低于转债价格,溢价率变为正。此时提前实现套利收益,买入铜陵有色6、37万股归还融券负债,同时卖出所有得铜陵转债。目得:股价下跌获利,股价上涨保本。原理:买入可转债得同时将可转债做担保,并融券卖出对应数量得标得股票。标得股票价格下跌时融券卖出得股票可以盈利,而可转债由于债券属性得存在可基本实现保本。当标得股票价格上涨时融券卖出得股票出现亏损,而可转债价格可以随股价上涨而上涨,可转债得盈利基本可以弥补融券亏损。举例说明:2010年11月15日,工行转债收盘价123、13元,转股价格为4、15元,转股比例为24、0964,标得股票工商银行收盘价