我们的观察1，配置回归指数化。2，市场beta已经转变。3，自下而上的乐观。操作策略上中国资本市场资金观察3，公开市场压力很大。4，人民币升值预期强化，5，资金价格全月有望回落，春节前资金价格冲高至7.8%，我们预计2月在4%左右波动A股盈利和产业政策观察风格板块估值和盈利2011、2012年上证A股盈利增速市场一致预测沪深3002012年盈利增长市场一致预测变化中小板2012年盈利增长市场一致预测变化创业板指数2012年盈利增长市场一致预测变化春节前一周，市场震荡上行，受流动性转好的影响，有色金属行业反弹幅度最大。行业PE绝对值（2012年1月20日）盈利预测上（下）调较大的行业及个股目前行业估值与06年以来的历史数据比较（PE，2012年1月20日）目前行业估值与06年以来的历史数据比较（PB，2012年1月20日）行业A-H股溢/（折）价下游A-H股溢/(折)价上游A-H股溢价中游A-H股溢/(折)价其他行业A-H股溢/(折)价一周重要产业政策家电下乡政策激励重点或转向太阳能类产品核电新建项目审批有望在今年上半年恢复重启多方人士证实票据信托被叫停谢谢