第七章建设项目的财务评价财务评价（也称财务分析）是从项目角度出发的经济效果评价，是建设项目经济评价的重要内容。建设一个项目，必须事先对项目的财务活动有一个客观而明确的认识、了解项目的技术经济特点，计算项目的效益和费用，从财务上评价项目是否可行。按照项目性质分类建设项目的财务评价可以分为新建项目财务评价、改扩建项目财务评价、并购项目财务评价。本章将着重介绍新建项目财务评价的基本概念、财务评价方法。第一节财务评价概述一、财务评价概念财务评价是在国家现行财税制度和价格体系下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，编制财务辅助报表和财务报表，计算财务评价指标，考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目的财务可行性。财务评价的目的与作用：1、从项目角度出发，分析投资的效益与企业将由此获得的利益；项目投资者和经营者对项目的盈利水平、收益率以及项目的清偿能力都十分关心，财务评价为企业所有者和经营者提供了相关的数据和结果。2、制订企业或项目的资金规划；建设项目的投资规模、资金的可能来源、用款计划的安排和筹资方案的选择都是财务评价要解决的问题。3、为协调企业利益和国家利益提供依据；对某些国民经济评价结论好，财务评价不可行、但又为民生所急需的项目，必要时可向国家提出采取经济优惠措施的建议，使项目具有财务上的生存能力。此时，财务评价可以为优惠方式及幅度的确定提供依据。4、为中外合资项目提供双方合作的基础。合同条款是中外合资项目和合作项目双方合作的首要前提，而合同的正式签订又离不开经济效益分析，实际上合同条款的谈判过程就是财务评价的测算过程。二、财务评价的内容项目在财务上的生存能力取决于项目的财务效益和费用的大小及其在时间上的分存情况。项目盈利能力、清偿能力等财务状况，是通过编制财务报表及计算相应的的评价指标来进行判断的。由此，为判别项目的财务可行性所进行的财务评价应该包括以下基本内容：（1）财务效益与费用估算选取必要的数据进行财务效益与费用估算，包括营业收入、成本费用和相关税金估算等。以上内容是在为财务评价进行准备，也称财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析。按国家改革委和建设部《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）的规定，财务评价应以市场价格体系为基础的预测价格。（2）财务评价报表编制在项目财务效益和费用识别与计算的基础上，可着手编制项目的财务报表，包括财务评价辅助报表和财务评价报表。为分析项目的盈利能力需编制的主要报表有：现金流量表、利润与利润分配表及相应的辅助报表。为分析项目的清偿能力需编制的主要报表有：资产负债表、借款还本付息计划表以及相应的辅助报表。（3）财务评价指标计算与财务生存能力分析由上述财务报表，可以比较方便地计算出各财务评价指标。通过与评价标准或基准值的对比分析，即可对项目的盈利能力、清偿能力、财务生存能力等财务状况做出评价，判别项目的财务可行性。财务评价的盈利能力分析要计算财务内部收益率、总投资收益率、项目资本金净利润率等主要评价指标、。清偿能力分析要计算资产负债率、利息备付率、偿债备付率等指标。此外，还需根据财务计划现金流量表进行财务生存能力分析。按上述三大块内容完成财务评价后，还应对财务评价指标进行汇总，并结合不确定性分析的结果，做出项目财务评价的结论。三、财务评价的阶段财务评价可分为融资前分析和融资后分析两个阶段，一般宜先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。在项目建议书阶段，可只进行融资前分析。财务效益与费用估算、融资方案是财务评价的基础，在实际操作过程中，财务效益与费用估算、融资方案选择穿插于财务评价过程中。财务评价的阶段以及与财务效益与费用估算、融资方案的关系如图7-1所示。1.融资前分析融资前分析是指在考虑融资方案前就开始进行的财务评价，即不考虑债务融资条件下进行的分析。项目决策分为投资决策和融资决策两个层次，融资前分析属于项目决策中的投资决策。融资前分析的准备工作首先是部分基础数据估算，包括建设投资、营业收入、经营成本和流动资金等数据；然后在这些数据估算的基础上编制部分财务报表，其中财务辅助报表包括建设投资估算表、流动资金估算表、营业收入、营业税金及附加和增值税估算表及部分总成本费用估算表，如果总成本费用估算表按生产要素法进行编制，需要编制外购原材料费估算表、外购燃料和动力费估算表、工资及福利费估算表等辅助报表。融资前分析以项目投资折现现金流量分析为主，并且只进行盈利能力分析。融资前项目投资现金流量分析，是从项目投资总获利能力角度，考察项目方案设计的合理性。计算指标主要是财务内部收益率、财务净现值，也可计算静态投资回收期。融资前分析通常从两种角度进行考察，一种是所