山/西/财/经/大/学/学/报2008年9月JournalofShanXiFinanceandEconomicsUniversitySep.,2008第30卷第9期Vol.30No.9财政金融投资贷款结构与我国货币政策的利率传导效应钟永红(华南理工大学经济与贸易学院,广东广州510006)[摘要]采用1997年至2007年的季度数据,利用SVAR方法全面分析了利率变动对不同种类银行信贷的影响,研究结果显示,利率变动对不同种类的贷款存在效果和时滞的差异性,其中,短期工商业贷款和中长期企事业贷款对加息的反应不明显,消费贷款对利率的变动敏感。[关键词]货币政策;利率传导效应;贷款结构[中图分类号]F832[文献标识码]A[文章编号]1007-9556(2008)09-0096-05BankLoanPortfoliosandtheInterestRateTransmissioninMonetaryPolicyTransmissionZHONGYong-hong(SchoolofEconomyandCommerce,SouthChinaUniversityofTechnology,Guangzhou510006,China)Abstract:Thispapermakesacomprehensiveinvestigationontheportfoliobehaviorofbankloansfollowingamonetarytighteningshockwithquarterlydatafrom1997to2007withtheapplicationofSVAR.Theresultsshowthechangeofinteresthavedifferenteffecttodifferentkindsofloans.Whentheinterestrateincreases,theconsumerloansdecrease,whilecommercialandindustrial(CI)loansandmedium-and-longtermloansincrease.SeveralargumentsarepresentedexplainingwhythesupplyofCIandmedium-and-longtermloansmayactuallyincreaseafteramonetarycontraction.KeyWords:monetarypolicy;LoanPortfolio;StructuralVAR一、引言义者进一步明确了货币传导理论中关注实际利率的从宏观调控实践看,适时调整存贷款利率水平观点。关于利率作为货币政策中介目标以及利率对并通过金融机构传导,已成为长期以来我国调节经宏观经济的影响,一直是国外学者研究的热点,济运行的重要手段,也是中央银行进行货币政策操Bernanke和Blinder(1992),Taylor(1995),Fisher作的重要内容。但是,在不同时期的宏观调控中,由(1999),Hasan和Sarkar(2002),Den、Sumner和Ya-于所处的经济环境不同,因而利率工具发挥的政策mashiro(2004),AdamElbourne(2008)都对这一问题效应也有所不同。在当前新一轮宏观调控中,人民进行了深入的研究。关于货币政策利率传导机制的币升值预期强烈,社会资金流动性过剩,通货膨胀有实证文献已经很多,争论的焦点主要集中在利率机所抬头,这些都使得利率工具的运用面临新的挑战。制在货币政策各种传导机制中的相对重要性。本文旨在通过对利率在以往宏观调控中的实施效应国内学者将货币政策的有效性作为利率传导机进行分析,探索新时期更有效地运用利率进行宏观制争论的起点。马瑞华(2002)从利率弹性角度进行调控的方法和途径。分析认为,中国利率缺乏弹性是货币政策传导机制货币政策通过利率途径对经济产生影响最早是发生梗阻的决定性因素。王元龙(2004)认为,近年由凯恩斯(1936)提出的。20世纪80年代,凯恩斯主来我国包括利率政策在内的货币政策调整效应不尽[收稿日期]2008-07-23[基金项目]教育部人文社会科学研究项目(07JA630017)[作者简介]钟永红(1977-),女,湖南长沙人,经济学博士,华南理工大学经济与贸易学院教师,研究方向是货币政策与宏观经济。96山/西/财/经/大/学/学/报2008年9月JournalofShanXiFinanceandEconomicsU