第九章消费与投资理论为什么研究消费与投资理论研究什么？第一节消费理论一、凯恩斯的绝对收入假说——消费函数之谜凯恩斯消费函数的验证：最初的验证凯恩斯消费函数的验证：后来的验证库兹涅茨之谜或消费函数之谜关于相对收入假说的讨论二、费雪的跨时期消费选择理论简单的两时期模型预算约束线显示了所有恰好耗尽消费者收入的消费组合C1和C2。预算线的斜率？消费者均衡的条件？Y1和Y2变化引起预算线如何变动？消费者对此变化的反应？r的变动呢？a结论三、莫迪利安尼的生命周期模型该理论从整个人生的角度研究消费者如何决定他们的消费。如果消费者在老年期没有收入，那么其生命余年（退休后）的平滑消费就必须依赖工作期的储蓄来实现。一个理性消费者追求的是其生命周期内一生效用的最大化，而其预算约束为生命周期内的收入与消费支出的持平。消费者一生中的消费水平保持平稳；消费者之所以储蓄主要是为了老年消费的需要。基于生命周期的角度，消费函数调整如下：基本假设：基本变量：基本模型时间若财富不为0？如果有接受财产时？生命周期假说对消费函数之谜的解释人的一生需要多少钱？四、弗里德曼的持久收入模型持久收入假说的消费函数写为：CP=cYP=cθY+c(1-θ)Y-1现期收入的边际消费倾向要大大低于持久收入的边际消费倾向。现期收入中的边际消费倾向为c·θ，因为θ<1，所以，cθ<c。现期收入的边际消费倾向之所以小于持久收入的边际消费倾向，是因为在现期收入增加时，人们无法确定这种收入的增加能否长期维持，因此就不能完全根据这种收入的增加来调整自己的消费。持久收入模型对消费函数之谜的解释E0第二节投资理论要解决的问题一、企业固定投资：(一)新古典投资模型关于企业使用资本的实际成本的考察新古典模型的理论推导新古典投资模型的结论在任何给定的利率水平上,任何一个提高资本边际产量的事件都增加了投资的获利性并使投资曲线向外移动。例如技术创新。在长期中，当资本存量调整达到稳定状态时，最后一单位资本的边际产量等于资本的实际租用成本。考虑时间要素的资本使用1、资本边际效率概念(1)资本边际效率是一种贴现率。这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于该项资本物品的供给价格或者重置成本。(2)资本的边际效率是指增加一笔投资所预期的利润率。2.关于现值现值就是把将来的或预期的某一个值按某种折扣率来评价的现在价值(presentvalue)。3.考虑时间因素的企业投资决定：比较现值与资本价格或者比较资本边际效率(利润率)与利率当期如果S>V，投资有盈利，增加投资。如果S<V，投资有亏损，不投资。如果设备寿命为1年，那么预期的利润率总结：企业通过比较资本边际效率与利率的差额来做出投资决策。如果资本边际效率大于利率，投资是值得进行的。反之，如果资本边际效率小于利率，企业就不会投资。资本边际效率（MEC）曲线表明，投资量与利率之间存在着反方向变动关系。利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。4、投资边际效率当投资量为零时，投资品的供给价格不变，MEC与MEI的数值相同，随着投资数量的增加，投资品的价格不断上涨，二者的差距会逐渐拉大。由于投资边际效率考虑了投资所引起的投资品的价格变动这一因素，因而，决定投资的大小应以投资边际效率为依据。投资边际效率曲线表明了每一利率水平下的投资数量，投资边际效率曲线就是投资需求曲线。（三）股票市场与托宾的q理论二、存货投资：加速数模型加速数模型如果以I表示存货量的增量（即存货投资）,I=Kt+1-Kt，用ΔY表示产出增量,ΔY=Yt+1-Yt此外，与投资的其他部分一样,存货投资也取决于实际利率r。当企业持有存货，在明天而不是在今天销售它时，企业便放弃了它在今天与明天之间能赚到的利息。因此，实际利率衡量持有存货的机会成本。当实际利率上升时，持有存货变得更加昂贵，企业倾向于减少存货投资。三、住宅投资结论：I=I0+vY-br