地方平台融资变身披实业外衣借新还旧转至：南方财富网信托资讯区域振兴看起来很美，但是背后无不是潜藏着巨大的资金缺口。公开资料显示，从环渤海到黄三角，再到中三角，以及珠三角的横琴和前海等“新特区”；从皖江城市带，到宁夏沿黄城市带，长江中游的“大南昌”、“大武汉”和长株潭等城市群等，其投资计划动辄数百亿上千亿，甚至过万亿元规模。银行、HYPERLINK"http://trust.hexun.com/"信托、各类投资基金在这些造城运动都中扮演着重要角色。尤其是在平台直接贷款被监管层限制之后，信托公司扮演的融资通道角色格外重要。一边是信托借势区域战略快速进行业务扩张，另一边却是融资杠杆被放大之后，信托公司的风险逐渐暴露。早在2012年12月24日，HYPERLINK"http://gov.hexun.com/mof/index.html"财政部、HYPERLINK"http://gov.hexun.com/sdpc/index.html"发改委、人民银行和HYPERLINK"http://gov.hexun.com/cbrc/index.html"银监会等四部委联合下发了《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》（“463号文”），针对地方政府与财务公司、信托公司、金融租赁公司等非银行金融机构的合作业务踩急刹车。不过今年上半年数据显示，由地方主导的基础设施建设项目信托融资不降反升，尤其是不少地方平台融资变身实业融资，承接地方平台融资项目的情况日益增加。同时也显示出地方融资链条紧绷的态势严峻。尤其是部分由地方政府和各路资本主演的区域发展大戏曝出烂尾，让这一类模式蒙上阴影。（南方财富网信托资讯www.nfcaifu.com）政信合作“变身”7月10日，北京某信托人士坦言，目前地方平台和信托公司已经成功绕开463号文对信托公司平台业务的限制。模式是“完全将一个项目装入实业资产变更名目，或者将民营公司挂在地方平台内，换一个名目进行融资”。上述人士指出。在此之前，已经出现地方政府出具的“承诺函”，转变为“说明函”、“财政资金安排函”、“对账函”等擦边球的模式，但多数地方融资平台的信托融资并未改变由地方政府兜底的模式。按照中国信托业协会披露的数据，截至一季度末，信托对政府主导的基础产业配置比例为25.78%，即在8.73万亿元信托资产规模中占据了2.11万亿元；配置比例同比提高3.93个百分点，环比提高2.16个百分点。其中直接的政信合作业务一季度末余额为6548.14亿元，同比增长160.85%，环比增长30.56%，远远超过近几年平均两三千亿元的水平。本报记者根据iFinD提供的数据统计发现，信托参与的由地方政府主导的基础设施建设项目火爆，譬如在天津市的项目中，截至7月11日，信托融资达到60余亿元，而且多数为地方政府主导的基础设施建设项目。目前的信托尽管在投资担保的设计环节减少了地方平台直接融资的数量，但由各区县各类国营企业进行融资建设的项目并未转冷。譬如HYPERLINK"http://stockdata.stock.hexun.com/000065.shtml"北方国际(HYPERLINK"http://stockdata.stock.hexun.com/000065.shtml"000065,HYPERLINK"http://guba.hexun.com/000065,guba.html"股吧)信托投向的东丽湖地区多款基础设施建设项目，交易对手即为天津市东丽湖区HYPERLINK"http://gov.hexun.com/sasac/index.html"国资委旗下天津东方财信投资集团，而担保也并非由地方政府财政，而是转以国有企业股权进行兜底。由地方国资体系控制的平台公司出面作为交易对手成立信托产品，在今年上半年政信合作中十分普遍。而在国元信托为皖江城市群量身定做的信托产品中，也并非以地方财政作为兜底，而是选择一家地方大型企业作为本息连带责任保证担保，并以企业所持有的土地使用权作为抵押担保物。这一模式被复制到已经被监管层三令五申限制的HYPERLINK"http://gongyi.hexun.com/"公益性项目融资之中。数据显示，在刚刚过去的两个月时间，包括湖南信托、中投信托、天津信托、万向信托、方正东亚信托、紫金信托、华澳信托和国元信托等信托公司发行至少数十款针对地方融资平台的基础设施建设类信托产品。而部分HYPERLINK"http://gov.hexun.com/pbc/index.html"央行分行发布的区域金融安全报告，有的已经明确指出地方信托业投融资面临的风险。“借新还旧”模式由地方政府主导的路桥、产业园区开发和其它公益