成员：游晓晶王陈燕王兰幽颜善晶艾伟王文峰张鹏沈友兴章程何凯常诚第一部分：公司概况公司名称：中国国际航空股份有限公司交易代码：601111上市日期：2006-08-18所属行业：航空业经营范围：国际、国内定期和不定期航空客、货、邮和行李运输业务；国际、国内公务飞行业务；飞机执管业务；航空器维修；航空公司间业务代理；以及与主营业务有关的地面服务和航空快递；机上免税品。国航简介1988年其前身中国国际航空公司成立。2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司,组建新的中国国际航空公司。2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，中国国际航空股份有限公司在北京正式成立。12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港和伦敦成功上市。国航是中国唯一载国旗飞行的航空公司，具有国内航空公司第一的品牌价值(世界品牌实验室2006年评测为188.96亿元)。国航还入选了2007年度世界品牌500强，为中国民航唯一入选公司。董事长简介第二部分：财务分析盈利能力分析石油价格暴涨，营业成本增长迅速从短期偿债能力指标来看,流动比率、速动比率都远远低于国际公认的”适当”标准。一般认为流动比率的下限为1，为2最合适，但是从本行业来看，由于航空行业的流动比率普遍低于1，所以不只能说该公司的短期偿债能力较低，偿债压力大，财务风险大，但是该公司的流动比率比同行业的一般水平相比，04年高于平均水平，但05年很快低于平均水平，流动比率同比下降45.97%，但是06年中国航空建立了适合航空运输业的特色的应收帐款、其他应收管理制度，再加上一系列的债务重组，发行股票，使得06年的偿债能力达到平均水平，但是总体来说还应该继续提高。长期偿债能力——资产负债率资产负债率呈现逐年下降趋势，06年为59.92%，且明显低于东航、南航的资产负债率，该指标行业平均值为81.32%。主要原因一方面是由于国航机队规模相对东航、南航较小，另一方面，也与国航资本市场融资规模远高于东航和南航有关。营运能力分析第三部分：建议与前景进一步控制成本针对油价上涨，实行较高的燃油套期保值，提升抵御燃油上涨压力的能力，以控制营业成本。完善内部控制，降低管理费用和营业费用。拓展国际业务国航以北京首都机场为主基地，拥有优质的航线资源。国际航线以往对公司盈利形成拖累。但随着中国经济的发展，国航的国际业务呈现出强劲的增长势头和巨大的增长潜力。能否拓展国际市场，将成为国航改善利润质量的关键。抓住奥运商机国航是中国唯一载国旗飞行的航空公司，是北京2008年奥运会唯一航空客运合作伙伴。奥运会将为国航改善利润质量、拓宽国际市场提供绝佳的机遇。完善绩效评估体系国航的营运能力不突出，主要受自身国有大型企业地位的限制。建立完善的绩效评估体系，能帮助国航提升资产运转效率，并提升应收账款的质量，加快应收账款的回收。扩大资产规模，打造世界航空品牌由于公司盈利纪录良好，公司未来在H股和A股有再融资的资格。较低的资产负债率和融资能力有利于公司财务成本的降低，为公司未来的规模扩张提供了基础。此外,公司需要加强应收帐款的管理,以解决短期偿债能力低于国际水平的问题。解决以上问题，将有助于国航进一步打造国际品牌，跻身世界航空业前列！公司总体运营情况良好，假设公司航油采购成本保持稳定，预计07年、08年业绩分别为0.21元、0.31元，市盈率为37.76倍和25.58倍从具体航线经营情况来看，国内航线经营情况良好，客座率和客公里收入都有所上升，公司在北京、上海和成都三个基地的控制力都有所加强；地区航线仍然是收益水平最高的航线，在实施了星辰项目后，未来在香港、澳门等地的拓展力度将继续加大；公司将抓住08年奥运会的契机，提高北京运力投放以及首都机场三期扩建国航配套项目的建设力度，继续巩固北京的龙头地位，同时提高上海和成都两大基地的市场占有率