食品饮料行业延续了高增长态势，2011年前三季度食品饮料行业收入和利润分别同比增长25.3%和39.7%。2011年前三季白酒行业收入和利润同比分别增长46.9%和54.1%。葡萄酒行业处于成长期，龙头张裕a整体收入和利润同比增长23.4%和66.8%预计未来三年内葡萄酒产销量能维持在15%-20%的增速。啤酒上市公司整体收入和利润分别同比增长16.9%和4.4%。销售费用和生产成本都压力较大。乳制品前三季上市公司整体收入和利润分别同比增长24.2%和114%，增长原因主要是伊利股份销售费用下降1。7%导致收入增加。而投资收益2.18亿元。屠宰及肉质品加工前三季分别同比增长0.3%和-51.7%其中双汇发展三季收入和利润同比增长11.1%和-34.6%。瘦肉精事件的负面影响已基本消散。而四季是肉类销售旺季预计继续增长。三季度基金食品饮料持仓继续增加至11%接近历史高点食品饮料行业收入近几年保持18%的平均增速，10年达到2100亿的收入，而利润10年是250亿。11年前三季行业收入和利润增速分别列A股所有行业中第九和第五位。在经济增速下滑和通胀高企的背景下，食品饮料行业弱周期防通胀的行业属性依然使其保持稳定。收入最好的是采掘40%最差是医药生物21%。利润增速最好是综合类近200%最差电子和信息设备。0增长。从细分子行业数据来看，白酒、乳制品和葡萄酒业绩靓丽。白酒上市公司整体收入增速为47%，位列行业第一，其次是乳制品24%、葡萄酒23%；乳制品上市公司整体净利润增速为114%，超市场预期，位列食品饮料行业第一，其次是葡萄酒67%、白酒54%。1-9月葡萄酒行业总产量同比增长17.9%，进口酒1-8月总量同比增长33.1%；1-7月行业总收入增长27%、总利润增长36%。我们认为未来3年国内葡萄酒产销量仍能保持15-20%的增速，是个值得投资的行业。而在国内葡萄酒行业中，一方面受进口冲击最小的是中高端定位的企业，另一方面具有品牌优势的企业，未来将受益行业集中度的提升，而张裕正是符合中高端产品定位，又有品牌及渠道优势的标的张裕产品结构、渠道架构、激励机制优势明显，与其他竞争对手拉开了较大的差距。中短期，公司销售体系变革、产品结构升级、爱斐堡酒庄进入利润爆发期，以及新酒庄酒的投产将保证2011-2013年公司业绩稳定高增长；在此基础上，公司规模效应带来的费用率下行、产品品质改善及品牌价值的提升，又为公司中长期发展奠定基础。张裕A*ST通葡*ST中葡莫高股份啤酒三季度收入增速同比下滑1个百分点：2011年三季度啤酒上市公司整体营业收入和净利润同比增长16.9%、4.4%，增速分别比上半年下降3.4和5.0个百分点。2011年第三季度啤酒上市公司整体营业收入同比增长11.1%，增速比二季度下降7个百分点，比去年同期下降1个百分点；净利润同比下滑2%。其中惠泉啤酒单季度收入和利润均呈现下滑态势，分别同比下降13.3%和58.0%；青岛啤酒单季度净利润同比下滑0.9%。啤酒上市公司三季度业绩不达预期主要原因有二：1、经济增速放缓对中低端啤酒影响显著；2、上半年增长过快，存在经销商囤货的可能。今年上半年啤酒行业呈现淡季不淡的局面，一、二季度单季度收入增速分别为21%、17.9%，远高于历史平均水平。青岛啤酒在4月份提价前曾提前一个月通知经销商，一二季度的高增长不排除是部分经销商的囤货行为所致。渠道消化库存需要一定的时间，我们预测下半年销量较上半年仍会有所回落。2.4.乳制品竞争程度趋缓，业绩提升空间大三季度伊利股份销售费用率同比下降1.7个百分点带动乳制品上市公司整体净利润增速大幅提高。由于乳制品行业净利润低，所以费用率变化对业绩的影响较大。近几年来多次爆发的乳制品安全事件加速了行业的整合，目前行业竞争格局相对稳定，呈现伊利和蒙牛双寡头割据的局面。看好成本压力趋缓后毛利率的提升以及竞争格局趋稳费用率下降后盈利能力的改善。乳制品上市公司整体收入利润分别增长24.2%、114.0%乳制品上市公司前三季度整体营业收入和净利润同比增长24.2%、114.0%；乳制品上市公司三季度单季度整体营业收入和净利润同比增长19.9%、139.9%，净利润增速大幅上升主要是因为伊利股份销售费用率同比下降1.7个百分点后业绩的提升，同时其三季度也获得2.18亿的投资收益。伊利股份贝因美光明乳业三元股份皇氏乳业生猪和猪肉价格有10年7月的10元/15元分增长至今天的20/30。近期22.5/27.5元每千克95年A股食品饮料板块的总市值仅79亿，当前食品饮料板块的总市值接近10,000亿，增长121倍，而同期A股总市值仅增长69倍。2011年以来，食品饮料流通市值占A股流通市值比重不断上升，目前食品饮料流通市值在