编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第页共NUMPAGES25页第PAGE\*MERGEFORMAT25页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT25页一、经营风险和财务风险（一）经营风险经营风险指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。影响企业经营风险的因素很多，主要有：1、产品需求市场对企业产品的需求越稳定，经营风险就越小；反之经营风险则越大。2、产品售价产品售价变动不大，经营风险则小；否则经营风险便大。3、产品成本来自资料搜索网中国资料库下载产品成本是收人的抵减，成本不稳定，会导致利润不稳定因此产品成本变动大的，经营风险就大；反之经营风险就小。4、调整价格的能力当产品成本变动时，若企业具有较强的调整价格的能力，经营风险就小；反之经营风险则大。5、固定成本的比重在企业全部成本中，固定成本所占比重较大时，单位产品分摊的固定成本额就多，若产品量发生变动，单位产品分摊的固定成本会随之变动，最后导致利润更大幅度的变动，经营风险就大；反之经营风险就小。（二）财务风险一般地讲，企业在经营中总会发生借入资金。企业负债经营，不论利润多少，债务利息是不变的。于是，当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而使投资者收益有更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称做财务杠杆。财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，经受较多的负债作用所引起的收益变动的冲击，从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。二、经营杠杆系数在上述影响企业经营风险的诸因素中，固定成本比重的影响很重要。在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆。由于经营杠杆对经营风险的影响最为综合，因此常常被用来衡量经营风险的大小。经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是企业计算利息和所得税之前的盈余(简称息前税前盈余)变动率与销售额变动率之间的比率。计算公式为：来自资料搜索网中国资料库下载式中：DOL----经营杠杆系数；EBIT----息前税前盈余变动额；EBIT----变动前息前税前盈余;Q----销售变动量；Q----变动前销售量。假定企业的成本—销量—利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，经营杠杆系数便可通过销售额和成本来表示。这又有两种公式：公式1：式中：DOLq——销售额为Q时的经营杠杆系数；P——产品单位销售价格；V——产品单位变动成本；F——总固定成本。公式2：来自资料搜索网中国资料库下载式中：DOLs——销售额为S时的经营杠杆系数；S——销售额；VC——变动成本总额。在实际工作中，公式1可用于计算单一产品的经营数；公式2除了用于单一产品外，还可用于计算多种产品杠杆系数。[例1]某企业生产A产品，固定成本为60万元，变动成本率为40%，当企业的销售额分别为400万元、200万元、100万元时，经营杠杆系数分别为：以上计算结果表达着这样一些问题：第一，在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长(减少)所引起利润增长(减少)的幅度。比如，DOL说明在销售额400万元时，销售额的增长(减少)会引起利润1.33倍的增长(减少)；DOL（2）说明在销售额200万元时，销售额的增长(减少)将引起利润2倍的增长(减少)。第二，在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小经营风险也就越小；反之，销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。比如，当销售额为400万元时，以DOL(1)为1.33；当销售额为200万元时，DOL(2)为2。显然后者利润的不稳定性大于前者，故而后者的经营风险大于前者。第三，在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减，当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。如DOL(3)的情况，此时企业经营只能保本，若销售额稍有增加便可出现盈利，若销售额稍有减少便会发生亏损。企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降，降低经营风险，但这往往要受到条件的制约。来自资料搜索网中国资料库下载三、财务杠杆系数与经营杠杆作用的表示方式类似，财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。财务杠杆系数的计算公式为：式中：DFL——财务杠杆系数；EPS——普通股每股收益变动额；EPS——