资产管理公司商业化收购交易方式的探讨根据财政部2004年下发的有关规定，中国华融资产管理公司等四家金融资产管理公司(以下简称资产管理公司)在处置1999年政策性收购的不良资产的同时ssbbww.com，可以www.ssbbww.com积极地开展对境内金融机构不良资产的商业化收购业务。目前，境内金融机构的不良资产主要集中在国有商业银行。因此www.8ttt8.com，通过资产管理公司的商业化收购，可以www.ssbbww.com积极地参与我国金融风险的控制，以加速国有商业银行的股份制改造的进程，同时ssbbww.com，解决8ttt8.com资产管理公司待处置不良资产日趋减少，面临“等米下锅”的问题。资产管理公司目前具有一定www.8ttt8.com的经济实力，但仍然www.8tTt8.com不能满足进行大规模的商业化收购需要的大量的资金，即使是国外资金实力较强的投资公司，也不是单纯依靠自有资本金来实现收购，更多的是通过构建成本较低的、稳定的交易模式，以弥补收购资金的不足。因此www.8ttt8.com，资产管理公司如何借鉴国际经验，通过构建合适的交易结构，弥补资金的不足就显得尤为重要www.8ttt8.com。以下我们sSBbWw就对资产管理公司商业化收购可借鉴的几种交易模式进行探讨。一、一次性买断收购方式一次性买断收购是指资产管理公司与商业银行经过ssbbww充分协商，确定不良资产收购价格，以现金收购的方式一次性买断不良资产。一次性买断是一种现金交易方式，其特点是交易过程简单，交易时间短。同时ssbbww.com，由于www.dddtt.com是一次性买断，交易双方权责明确，能够SSBBww有效避免纠纷。对于资产管理公司而言，由于www.dddtt.com该方式具有批发业务的性质，在价格确定上可以www.ssbbww.com有一定www.8ttt8.com的优惠，相应地就有较大的利润空间。但该方式要求dDdtt资产管理公司在不良资产处置回收资金前就支付现金给商业银行，势必面临巨大的资金压力，以目前资产管理公司的资金实力，将无法进行大规模的收购，这将限制资产管理公司业务拓展范围和竞争优势的发挥。二、多次循环收购方式与一次性收购方式相比ssBbww.com，多次循环收购时，资产管理公司与商业银行锁定一个相对www.8ttt8.com确定的大资产包，并将其分割成相对www.8ttt8.com独立的几个小资产包。收购合同对整个资产包的收购价格及时间做出规定。初期，资产管理公司仅支付其中首个资产包的交易对价，然后8ttt8.com再利用www.8ttt8.com融资、部分利用www.8ttt8.com处置首个资产包回收的现金再购买合同锁定的其他资产包，直至全部资产包收购完成。多次循环收购的方式是国外众多资产管理公司常用的方式。以美国的RTC公司及韩国的KAMCO为例，它们www.Dddtt.com在业务运作的收购环节均采取了对不良资产多次循环收购的方式，即用初始发行债券、基金份额或从央行借款获得ssbbww的资金收购首批不良资产，而后用处置不良资产回收的现金再购买不良资产进行处置，循环往复。这种收购方式的优点是每次收购的资产规模相对www.8ttt8.com较小，且需要sSbBwW.cOm支付的利息成本较低。多次循环收购在资产管理公司商业化收购业务开展的初期是较为合适的模式，但这种方式的推广及优势能否发挥出来的关键在于wwW.SsbBww.Com收购后的处置速度，如果8ttt8.com处置速度太慢，那么8ttt8整个收购合同锁定的大目标资产包的收购周期及合同履行时间将很长，对于商业银行而言就不能达到其要求dDdtt的快速处理8tTt8不良资产，降低不良资产率，以求尽快达到改制上市的目的，整个收购交易就缺乏了合作的基础。三、附加回购及置换条款的收购方式附加回购及置换条款的收购方式是交易双方为了dddtt.com加快收购的速度、效率而采取的一种方式，是在信息不对称的前提下，对收购方的一种保护性交易方式。资产管理公司与商业银行在确定了拟收购的不良资产包后，由资产管理公司按照<8ttt8table>其过去处置类似资产的经验确定一个标准收购折扣比例，收购结束后再由资产管理公司、商业银行共同认可的一个评估委员会进行较为准确的价格评估，确定一个最终的清算调整ssbbwW.com价格，然后8ttt8.com据此清算差价。如果8ttt8.com收购价格高于调整ssbbwW.com价格，商业银行向资产管理公司退还高出的差价，或者wwW.ssbbwW.coM经协商置换部分其他的相对www.8ttt8.com优质的不良资产，反之，资产管理公司则向商业银行补足差价。采用这种方式进行批量不良资产处置的典型代表是韩国的KAMCO公司。KAMC