基于分配决策理论的公司财权分配研究ZHENGLi-qun1,XIAQing2,WUYu-hua11SchoolofManagement,TianjinUniversity,P.R.China,3000722TianjinBranch,ChinaConstructionBank,P.R.China,300203摘要：指出公司治理的本质是财权分配问题，可分为分配机制决策和策略决策两个层次。首先以分配决策理论为平台，建立了以异质贡献为基础的财权分配模型。提出公司财权分配机制设计应遵循以下三原则：依照公平性要求，按利益相关各方对公司价值增值的“贡献”分配财务收益权，这是财权分配的首要原则；依照效率性要求，应合理分配财务控制权，实现财务收益权和财务控制权的基本对应；在信息不对称的情况下，应通过设计激励合同，使代理人与委托人目标相一致。其次，结合我国股份公司存在的二元股权结构现象，分析了股份公司的财权分配方式在公平性与效率性方面存在的问题及解决途径，指出同股同酬的平均分配机制并不是真正公平的分配方法。最后讨论如何在信息不对称条件下设计激励合同，指出在双重委托代理关系中，应针对经营者和大股东设计双重激励合同。关键词：财权分配，委托代理问题，分配决策理论Abstract:Thefinancialclaimassignmentistheessenceofcorporategovernance.Itcanbedividedintotwokindsofdecisions.Oneisallocationrulesdecision,theotherissupplydecision.Basedontheallocationdecisiontheory,adistributionmodeloftheheterogeneouscontributionissetup.Threeprinciplesofthefinancialclaimassignmentmechanismareputforward.Firstly,intheefforttomeettheequityprinciple,thefinancialclaimshouldbeassignedaccordingtothestake-holder’scontributiononthevalue-addedoftheircompany.Secondly,intheefforttomeettheefficiencyprinciple,theclaimofthefinancialresidualandthefinancialdominationshouldbecorresponded.Thirdly,becausetheinformationisasymmetricbetweentheoperatorsandtheshareholders,itisnecessaryforthecompaniestodesignincentivecontractsinordertomaketheirobjectivecoincident.Consideringthedualityownershipstructureinthejoint-stockcompaniesinChina,theequityandefficiencyofthefinancialclaimassignmentareanalyzed.Itisindicatedthattheaveragemethodisnotreallyequitable.Thedesignoftheincentivecontractsincaseofinformationasymmetryisdiscussedindetail.Itisalsopointoutthattheincentivecontractsshouldbedesignedforbothoperatorsandthecontrollingshareholders.Keywords:corporatefinancialclaimassignment,principal-agenttheory,allocationdecisiontheory1公司治理的本质--财权分配问题按新古典产权学派关于企业所有权结构的认识，企业所有权就是指对企业的剩余索取权和剩余控制权。财权是企业所有权的核心内容。根据企业各项财权之间的内在联系，企业财权可分为两大类：一是财务收益权，即对企业总收入扣除折旧费、材料成本和劳务等成本之后的剩余的要求权；二是财务控制权，即对企业财务施加影响和监控的权利[1]。无论是剩余索取权还是控制权，其核心都在财务方面，企业剩余的表现形式是财务收益，企业控制权的核心是财务控制权。财权分配问题应是