安邦集团研究总部总第2795期2009年6月30日星期二每日金融PHYPERLINK"http://www.anbound.com.cn"www.anbound.com.cnFINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86716781（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：新兴市场泡沫正在悄然形成TOC\o"1-3"\u银监会拟出新规构建银行与股东间的防火墙PAGEREF_Toc234164491\h3部分银行理财产品将被纳入表内监管PAGEREF_Toc234164492\h3监管层可能已决定缩短再融资审批时间PAGEREF_Toc234164493\h3人民币不能自由兑换是中国外贸结算的最大问题PAGEREF_Toc234164494\h4中小银行忙压信贷规模以满足流动性监管要求PAGEREF_Toc234164495\h4基金“一对多”遭遇开放日安排等难题PAGEREF_Toc234164496\h5银行越来越不买政府“房贷门槛不放松”的账了PAGEREF_Toc234164497\h56月份将成为季末银行信贷冲高的一个例外？PAGEREF_Toc234164498\h5渣打看好年内亚洲货币和商品货币走势PAGEREF_Toc234164499\h6台湾“五原则”正式迎接陆资入台PAGEREF_Toc234164500\h6大型公司A股IPO至少在7月底之后PAGEREF_Toc234164501\h6工行收购泰国ACL银行股份再临关键时点PAGEREF_Toc234164502\h7钢铁业重组又出现天上掉馅饼的事情？PAGEREF_Toc234164503\h7标普的警告意味着英国失去最高债券评级将不可避免PAGEREF_Toc234164504\h7“央行的央行”警告全球刺激经济要及时收网PAGEREF_Toc234164505\h8短期波动不会改变美国债价格下行的长期趋势PAGEREF_Toc234164506\h8俄罗斯行政施压银行放贷不输中国PAGEREF_Toc234164507\h8美联储对高企的长债收益率不能无动于衷PAGEREF_Toc234164508\h9每日金融P〖分析专栏〗【新兴市场泡沫正在悄然形成】随着自今年3月全球股市回升后市场信心增强，投资者对全球最大的新兴市场经济体——巴西、俄罗斯、印度和中国，即金砖四国（BRICs）——的兴趣重新燃起。一定程度上，投资者的兴趣源自于一些金砖四国经济体的增速高于发达国家。特别是中国和印度，被视为全球经济的发动机，市场预计两国今年的增速将分别达到7.5%和5.8%。有市场人士表示：“发达市场的复苏萌芽可能寥寥无几，而新兴市场经济体（尤其是金砖四国）的复苏则更容易让人觉察到。”EPFR董事总经理德拉姆表示，3月第一周，金砖四国市场开始出现资金流入，与流入其他新兴市场股市的时间大致相同。EPFR跟踪全球资金流动。今年第二季度，中国的净资金流入为65亿美元，同时逾50亿美元流入巴西，印度和俄罗斯则分别为近20亿美元和14亿美元。汇丰全球资产管理公司积极管理部门卓誉首席执行官戚浩霖认为，投资者兴趣重燃，更像是试水，而非涌入。他预计，将出现一个“渐进但温和”的增加金砖四国投资组合“配置的过程”，但“风险信心全面回归”可能“需要一段时间”。这可能预示着新兴市场国家将重现上个世纪70年代的一幕：相比欧美国家的滞涨，新兴市场国家风景这边独好，股市楼市商品市场红红火火，一直到欧美国家吃不消高通胀，然后大幅加息收紧流动性为止。现在国际资金的走向，可能就体现未来的前景。之所以这么判断，就在于2001年以来，新兴市场国家经济繁荣的前提条件，并没有发生根本性改变。2001年之后，为降低纳斯达克科技泡沫的破灭和“9·11”事件对美国经济的冲击，美联储一口气将基准利率降低到1%，并维持近一年左右。如此长时间的低息产生天量廉价资金，刺激起美国房地产泡沫。过剩的流动性在全球充斥，并在新兴市场地区掀起一场股市楼市资产重估的泡沫。而另一方面，包括中国在内的一些国家货币钉住美元，对美维持天量贸易顺差，同时购买美国国债，这等于间接支持美元并合谋制造泡沫。美联储低息政策、新兴市场国家高速经济