第三节期货市场的风险管理一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求。)1．()是利益与风险的直接承受者。A．投资者B．期货结算所C．期货交易所D．期货公司1．A[解析]客户(即投资者)参与期货交易，必须通过期货公司的代理在交易所内进行，但客户是利益与风险的直接承受者，他们既面临期货价格波动带来的风险，也面临期货公司的违约风险，因此客户风险管理也是期货交易风险管理的重要组成部分。2．期货市场生存与发展的基础是()。A．价格频繁波动B．设计期货合约C．组织监督交易D．稳定的期货价格2．A[解析]价格频繁波动是期货市场生存与发展的基础。如果没有期货价格(与现货价格)的频繁波动，则投机者就会失去获取风险收益的机会，套期保值者也无需回避价格波动风险，因而期货市场就没有必要存在。3．期货价格异常波动的最直接、最核心的因素是()。A．合约设计上有缺陷B．会员结构不合理C．交易规则执行不当D．人为的非理性投机3．D[解析]人为的非理性投机因素是期货价格异常波动的最直接、最核心的因素。这种非理性投机因素导致期货价格异常波动，造成期货价格与现货价格背离，也正是这种非理性的投机因素影响了期货市场功能的正常发挥。4．()表明在近Ⅳ日内市场交易资金的增减状况。A．市场资金总量变动率B．市场资金集中度C．现价期价偏离率D．期货价格变动率4．A[解析]市场资金总量变动率=。该指标表明近N日内市场交易资金的增减状况。如果其变动大小超过某特定值(或者说临界值)，可以确定期货市场价格将发生大幅波动。N通常取值为3。5．()反映期货价格非理性波动的程度。A．市场资金总量变动率B．市场资金集中度C．现价期价偏离率D．期货价格变动率5．C[解析]现价期价偏离率=。该指标反映期货非理性波动的程度，其值越大，期货价格波动越离谱。6．()反映当前价格对Ⅳ天市场平均价格的偏离程度。A．市场资金总量变动率B．市场资金集中度C．现价期价偏离率D．期货价格变动率6．D[解析]期货价格变动率=。该指标反映当前价格对N天市场平均价格的偏离程度。其值越大，期货市场风险就越大，同时，期货价格非理性波动的可能性也越大。7．下列四项中，期货市场价格因人为投机而引起异常波动可能性最大的是()。A．某大豆期货合约持仓集中度下降10%，市场资金集中度上升20%B．某大豆期货合约持仓集中度上升10%，市场资金集中度下降20%C．某大豆期货合约持仓集中度上升10%，市场资金集中度上升10%D．某大豆期货合约持仓集中度下降20%，市场资金集中度上升10%7．C[解析]市场资金集中度、某合约持仓集中度两个指标的联合，是风险管理者判断期货市场价格波动是否是因人为投机而起的重要依据之一。如果两指标同向变动，则价格异常波动的可能性就大。8．结算会员在期货交易中违约的，结算所或结算机构不能运用()补偿对方损失。A．结算机构的自有资金B．其他客户除了风险基金之外的基金存款C．风险和储备基金D．结算会员的交易保证金账户内的财产8．B[解析]结算会员在期货交易中违约的，结算所或结算机构应先运用该结算会员的交易保证金账户内的财产补偿对方损失；上述财产不足补偿的，应运用风险和储备基金，最后运用结算所或结算机构的自有资金予以补偿。但是，最为重要的是无论在何种情况下，结算所绝对不能运用其他会员或客户除了风险基金之外的基金存款去填补某一会员无力偿付的债项。9．()风险管理的目标是维持自身投资的权益，保障自身财务的安全。A．期货交易所B．期货公司C．客户D．期货行业协会9．C[解析]客户是利益与风险的直接承受者，其风险管理的目标是：维持自身投资的权益，保障自身财务的安全。二、多项选择题(以下各小题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求。)1．下列情况属于期货公司面临的主要风险的是()。A．期货价格波动幅度巨大，使得亏损一方难以退出，客户出现爆仓风险，给期货公司造成损失B．期货公司不能如期满足客户提取保证金而导致的资金风险C．期货公司不能如期偿还流动性负债而导致的资金风险D．期货公司在期货代理业务各环节上因操作失误和管理不善而产生的风险1．ABCD[解析]期货公司的主要风险有：①市场风险，期货价格波动幅度大，行情表现为连续涨或跌停板时，亏损一方难以退出，客户出现爆仓风险，这就会给期货公司造成损失；②操作风险，表现为期货公司在期货代理业务各环节上因操作失误和管理不善而产生的风险；③流动性风险，表现为期货公司不能如期满足客户提取保证金或不能如期偿还流动性负债而导致的资金风险；④客户信用风险，在代理客户进行交易时，如遇客户无法履约或不履约，期货公司将代为履约；⑤技术风险；⑥法律风险；⑦道德风险。2．