期货市场资金管理海通期货研究所关慧关慧2013.03.14内容提要1前言6交易量和持仓量2技术分析理论7趋势分析工具3趋势的基本概念8摆动分析工具4主要反转形态9艾略特波浪理论5持续形态1前言2121点的游戏规则是，大家围桌而坐，由专人点的游戏规则是，大家围桌而坐，由专人依次发牌，每个人都可根据自己手中的牌点，决定继续要还是不要。大家都停止要牌后，就摊牌比大小。在，就摊牌比大小。在2121点范围内，谁大谁就点范围内，谁大谁就赢，超过赢，超过2121点就算爆掉，为无条件输家。所点就算爆掉，为无条件输家。所有的闲家都可根据自己的意愿停止要牌，只有庄家的牌点必须大于有庄家的牌点必须大于1616点。在这样的规则点。在这样的规则下，剩下的牌中，大点子牌越多，庄家爆掉的可能性越大。4数学天才们将数学天才们将77计为计为00点；小于点；小于77的牌算作小牌的牌算作小牌，计为，计为--11；大于；大于77的算作大牌，计为的算作大牌，计为+1+1。赌。赌场玩场玩2121点一般都以点一般都以33副牌为一局，副牌为一局，33副牌中，副牌中，小于和大于小于和大于77的牌都为的牌都为7272张。张。33副牌共副牌共152152张张，玩到一半时，剩下几十张牌中，大点子牌占大多数时，庄家爆掉的可能性就会迅速上升。5如果把下注金额看作股票仓位，那么在上述例子中，这群数学天才赢就赢在仓位管理上。在一局牌刚开始时，由于闲家赢的概率宏观上不到观上不到49%49%，因此他们只是以小小的注额玩，因此他们只是以小小的注额玩玩，也就是以轻仓为主。偶尔拿到一手好牌，比如牌点非常接近于，比如牌点非常接近于2121点时，才稍稍下大点时，才稍稍下大一点的注，把仓位提高一点。当剩下的牌局明显地有利于闲家时，就以重仓为主。当宏观上赢面居大，微观上又拿了一手好牌时，就把仓位提高到最大限度。6技术分析与基本面分析技术分析——是艺术，没有严密的逻辑主要要的通过价格的图表形态、技术分析指标等研究市场价格的运行规律。它来自于经验，是基于概率的分析方法。基本面分析——是科学，具有严谨的理论主要通过考察经济增长、通货膨胀、财政和货币政策、产业政策、进出口贸易政策、突发事件等对产品供求的影响，进而判断价格的走势。基本面分析根据供求规律，综合考虑影响有响价格的所有相关因素，最后确定某商品的内在价值。如果市场价格低于内在价值，就买入，如果高于内在价值，就卖出；直到市场价格回到内在价值附近时，再平仓获利。——有关基本面分析的内容详见张智勇《期货市场基本面分析》基本面分析的优劣优势供求关系是价格涨跌的基础和内在原因基本面分析着眼于供求关系，在预测价格涨跌的中长期趋势方面起着决定性作用劣势难以掌握基本面分析的全部因素难以量化衡量已知的供求信息难以预测短期的价格波动难以选择最佳的入市时机和价位结论因为保证金交易，基本面分析难以成为期货投资的主要手段技术分析的优劣优势有助于预测短期的价格波动有助于确定最佳的入市时机无需过度关注众多的信息和数据对供求的影响劣势图表形态和技术指标众多，很多信息相互矛盾不清楚价格变化背后的原因（不过这也许是中性的）结论技术分析是期货投资的有效手段。它与基本面分析相结合，则如虎添翼，稳定提高投资盈利能力2技术分析理论技术分析的鼻祖——查尔斯·H·道¾查尔斯·H·道于1882年与爱德华·琼斯创立道·琼斯公司，是《华尔街日报》的创始人和首位编辑。¾道于1884年7月3日首创股票平均价格指数。¾道于1902年去世。他生前在华尔街日报上发表的关于股市运动的一系列文章，被后人总结为“道氏理论”。¾迄今为止，大多数技术分析理论都起源于道氏理论。平均价格包容消化一切因素市场具有三种趋势大趋势可分为三个阶段道氏理论基本原则各种平均价格必须相互验证交易量必须验证趋势唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结技术分析的理论假定123市场行为价格以趋势方历史会重演包容消化一切式演变约翰·墨菲《期货市场技术分析》市场走在前面市场是非理性的金融市场四个基本原理市场是混沌的技术图形是自我实现的拉斯·特维德《金融心理学——掌握市场波动的真谛》3趋势的基本概念趋势的定义趋势就是市场何去何从的方向。上升趋势：一系列依次上升的峰和谷；下降趋势：一系列依次下降的峰和谷；横向延伸趋势：一系列依次横向伸展的峰和谷。趋势的主要形态(上升、下降、横向延伸趋势)趋势的主要形态(上升、下降、横向延伸趋