财务分析工具罗真博士后、副教授E-mail:lion820@163.comAllrightsarereserved财务分析对公司经理、投资分析家，投资者和贷款人来说至关重要。从事财务分析工作的雇员在公司中地位重要、待遇优厚，这种现象遍及美国，甚至整个世界。因为对于任何企业而言，效率和成本控制是企业成功的关键。飞机驾驶员仅仅知道仪表上的各项数字的含义是不够的，还必须清楚各项数字之间的关系，清楚哪些指标是正常的，哪些指标是异常的，进而做出调整飞行的决策。企业也一样，成功企业总能从报表中各个数字之间的比例、趋势分析中得出对自身财务状况的正确判断，这是他们之所以成功的极为重要的一环。引言Allrightsarereserved目录二、理解财务报表一、经理人的财务基础知识三、主要财务指标的分析方法五、改进的财务分析体系四、以净资产收益率为核心的财务分析六、财务分析的其他领域Allrightsarereserved财务管理是根据资金运动规律，按照经营者的愿望和要求有效地组织企业的财务活动、正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。财务活动筹资投资资本营运分配财务关系企业与国家之间企业与投资者之间企业与金融机构企业与其他企业之间企业与职工之间……财务管理的基本内容Allrightsarereserved财务管理的目标以股东价值为核心，保持顾客、员工、社会等利益相关者价值的平衡；充分考虑盈利、风险、资金成本等因素为股东创造价值，同时兼顾相关者利益股东财富最大化（企业价值最大化）未考虑每股盈余的取得时间、风险把企业利润与股东投入的资本联系起来每股盈余最大化未考虑利润的取得时间、利润和投入资本额的关系、风险开拓市场，在销售增长的同时，控制成本水平利润最大化利弊分析基本思想目标定位Allrightsarereserved利润和企业价值不是一回事（1996年报表）通用汽车通用电气总资本$830亿$540亿市值（权益＋债权）$620亿$1760亿营业收入$1690亿$700亿员工71万22万利润$50亿$73亿从中能得出什么结论？？？AllrightsarereservedSaturn的故事1980年代中期，面临着来自国外的严峻竞争，通用公司建立了一家子公司，生产出一种全新的小汽车Saturn。工人们的积极性极高，经销商那里汽车供不应求，顾客对汽车十分满意。根据这些标准，Saturn的成功不容置疑。但是，这项计划并没有给通用公司的股票价值带来预期的增长。为什么呢？多数观察家认为这个项目根本无利可图。从这项计划开始到90年代中期，通用公司为开发、生产Saturn投入了60多亿美元。要让股东如此巨额的投资获得可接受的回报，“公司不得不使现有的设备一直满负荷工作，赚取两倍以上的标准利润率，保持经销商“刚性”价格的40%作为净现金流。”公司投资的项目取悦了顾客和它的销售商，公司的雇员也很满意，但公司的股东却没能得到价值，迟早股东会强迫管理层改变他们的方案，甚至撤换经理层，或者撤出股本。因此，股东不满意，公司就不可能长时间维持满意的顾客、积极的员工和积极的分销商。Allrightsarereserved我们都在试图使股东、雇员和社会之间达到适当的平衡。但这可不容易，因为如果最终不能使股东满意，我们就无法机动灵活地去照顾雇员或社会。在我们这个社会中，不管你愿不愿意，都必须让股东满意，使股东财富最大化。——杰克·韦尔奇管理人员拿薪水不是为了使股东舒适，而是为了使股东富有。——可口可乐总裁罗伯特·戈瑞塔Allrightsarereserved资金时间价值观念由于不同时间点上单位资金的价值不同，所以不同时间的现金收支不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较和比率的计算风险价值观念管理人员在进行财务决策时，既不能害怕风险，坐失有利的投资机会，又不能不顾风险、盲目决策而给企业和社会造成巨大的损失。财务管理的基本价值观念Allrightsarereserved君子须爱财Allrightsarereserved目录二、理解财务报表一、经理人的财务基础知识三、主要财务指标的分析方法五、改进的财务分析体系四、以净资产收益率为核心的财务分析六、财务分析的其他领域Allrightsarereserved认清自己很重要Allrightsarereserved财务报表是公司根据财务标准或准则（如GAAP）编制的、向股东（如股票投资者）、高层管理者（CEO）、政府（如税务部门）或债权人（如银行）提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件，主要包括：