栏目七国情观察中国社科院刚刚发布的《2011年中国养老金发展报告》建议，国务院有关部门对地方管理的基本养老保险基金和中央财政集中的全国社会保障基金的投资管理体制进行统一研究，统一决策。社保基金增值有待资本良性运作文/程鹏“2012年人力资源和社会保障工作面临的形势十分严峻，任务十分繁重。”在新近召开的全国人力资源和社会保障工作会议上，中央政治局委员、国务院副总理张德江要求社保系统工作人员进一步增强忧患意识、责任意识，稳增长、惠民生、保稳定，为经济社会发展提供坚强保障。社保基金告急就在“全国人力资源和社会保障工作会议”召开前夕，2011年12月26日，各大门户网站惊现一条新闻：“我国近半数省份养老金收不抵支”。当天，全国各地网络纷纷转载该条消息，无数网民“聚集围观”，截至2012年1月9日，网上相关链接约有197,000个，效果蔚为壮观。此前的12月22日，中国社科院《2011中国养老金发展报告》发布，据人力资源和社会保障部的统计，2010年若剔除1954亿元的财政补贴，上海、江苏、湖北、湖南等14个省份和新疆建设兵团的基本养老保险基金当期征缴收入收不抵支，缺口高达679亿元。14个省份中，辽宁和黑龙江的缺口均超过100亿元，天津和吉林的缺口均在50亿元到100亿元之间，其他省份的缺口在10亿元到50亿元之间。众所周知，养老金是老百姓的保命钱，如果它的账户出现亏空，岂不断绝了民众的活路？目前的情况是，养老金除了收支缺口增大外，中国养老金制度还存在着收益率低的痼疾。根据国务院相关规定，社会保险基金结余只有存银行和买国债两种投资渠道。而据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算，2000年至2008年全国社保基金总的收益率可能不足2%，低于同期的通胀率。与绝大部分社保基金的低收益相比，全国社保基金理事会管理的社保储备基金在过去11年间的年均投资收益率高达9.17%，超过同期通货膨胀(2.14%)7.03个百分点。2010年，中国股票市场低迷，但全国社会保障基金理事会当年取得了4.23%的投资收益率。这里需要说明的是，通常情况下“社保基金”是一个简化的统称，共有五种概念。一是“社会保险基金”；二是“社会统筹基金”；三是“个人账户基金”；四是“企业年金”；五是“全国社会保障基金”。“社会保险基金”是指为了保障保险对象的社会保险待遇，按照国家法律、法规，由缴费单位和缴费个人分别按缴费基数的一定比例缴纳以及通过其他合法方式筹集的专项资金。“社会统筹基金”是指用人单位为职工缴纳的保险费中，扣除个人帐户后的其余部分。“个人账户基金”是基本养老保险体系中个人账户上的基金。“企业年金”是包括企业补充养老保险基金、企业补充医疗保险在内的企业补充保障基金。“全国社会保障基金”（通常简称社保储备基金）是指全国社会保障基金理事会负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。而养老金也称退休金、退休费，是一种最主要的养老保险待遇，它是基本养老保险体系中账户上的基金，即用人单位为职工缴纳的保险费。收与支的二律背反一方面是近半数省份养老金收不抵支，一方面是基金结余收益率大大低于通货膨胀率，中国养老金制度正面临严峻挑战。为此，中国人民大学教授郑功成表示，社保基金贬值与投资失误风险并存，是有可能导致未来社保制度财政崩溃的最重要因素。由于通货膨胀、投资渠道单一，养老金过去十年贬值严重，年均收益率低于通胀率。有鉴于此，养老金入市的呼声越来越急。2011年12月15日，中国证监会主席郭树清在一个公开场合表示，我国目前大约有2万亿余额地方养老保险金和2.1万亿住房公积金余额，如果将这4万亿资金进行统一管理，学习全国社保储备基金投资股市获取收益，无论是对个人、政府还是资本市场均大有好处。而在2011年12月20日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在中国社科院举办的“社会保障国际论坛”上说，非常支持酝酿建立基本养老保险基金投资运营机构，以一定的比例投资股票。金融高官的频频放风，被一些市场人士解读为“中国版401K计划”的出炉步伐正在加快。401k计划也称401K条款，是指美国1978年《国内税收法》新增的第401条k项条款的规定，1979年得到法律认可，1981年又追加了实施规则，20世纪90年代迅速发展，逐渐取代了传统的社会保障体系，成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。该计划始于20世纪80年代初，是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。与戴相龙掌管的全国社保储备基金保持9.17%的年均投资收益率相比，基本养老保险基金的收益率则低得多。到2010年底，分散在各省的基本养老保险基金结余约1.5万亿元，由于90%存入银行，10年