编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第页共NUMPAGES12页第PAGE\*MERGEFORMAT12页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT12页（大连商品交易所-和讯网十大期货研发团队评选团队投稿）油脂仍以震荡为主强弱各不同——11月油脂月报豆类研究员：李盼TEL:020-22827800E-mail:lp@gyqh.net要点与建议在外围环境的好转和美元大幅贬值的推动下，国庆后油脂品种呈现大幅上扬的走势。临近月末，期价有所回落。10月份，马来西亚棕榈油从低位的2000附近持续反弹至2245，但由于产量增加和出口需求的放缓，反弹幅度受限。第四季度迎来豆油的消费旺季，同时，随着原油价格提升至80美元/桶附近，也必将提升豆油的工业消费量。但是，随着棕榈油消费淡季的来临，马来西亚棕榈油产量维持高位水平和出口放缓，走势相对偏弱。操作上，建议在豆油和棕榈油的价差达到1000附近时，关注买Y1005抛P1005的机会。从美豆油周线走势图来看，美豆油价格重心逐步上移，自2008年12月至2009年9月份已经形成上升支撑线，支撑位置为34-35美分左右，向上阻力位置为38-39美分。对应Y1005的支撑位置为7000-7100，阻力位置为7500-7600。技术上看，棕榈油反弹幅度较弱，但马棕榈油指数在2000-2100附近支撑较强，对应棕榈油价格为5850-5950元/吨，反弹的压力位为2300-2400，对应P1005为6300-6400元/吨。一、10月份行情回顾在外围环境的好转和美元大幅贬值的推动下，国庆后油脂品种呈现大幅上扬的走势。临近月末，期价有所回落。10月份，马来西亚棕榈油从低位的2000附近持续反弹至2245，但由于产量增加和出口需求的放缓，反弹幅度受限。图1：豆油指数走势图图2：菜籽油指数走势图数据来源：文华财经图3：棕榈油指数走势图图4：马棕榈油指数走势图本月基本面动态国际市场1、豆油市场①新旧年度库存调低，供需报告呈轻微利多影响在对08/09年度美国豆油供需平衡表的调整中，豆油数据的调整总体呈利多。由于产量的减少和总使用量的增加，2008/09年度的期末库存从上月的31亿磅调低到28.75亿磅。而09/10年度维持原先预测数据，使得期末库存从26.05亿磅下调到23.8亿磅。总体上，此份供需报告对豆油呈轻微利多影响。表1：10月豆油供需平衡表08-09年9月份08-09年10月份09-10年9月份09-10年10月份期初库存2485248531002875产量18915188001918019180进口量100907575总供应量21500213752235522130国内使用量16200163001650016500甲酯生物燃油用量1850185021002100出口量2200220032503250总使用量18400185001975019750期末库存3100287526052380农场平均价格32.2532.1632-3632-36数据来源：广永期货数据库②美豆油库存略高于预期美国时间10月22日周四早晨，美国普查局公布了2009年9月份大豆压榨数据。当月美国大豆压榨量为1.14亿蒲式耳，高于市场预测的1.137亿蒲平均值；当月美国豆类粕库存量为23.92万短吨，远远低于市场平均预测的29.63万短吨水平；当月美国初级油厂豆油库存为28.8亿磅，高于市场预测的27.84亿磅平均值。表2：10月豆油供需平衡表2009年9月2009年8月2008年9月大豆压榨341929835928453771488油厂大豆库存92948213478971502548豆粕产量249064026291122773393豆粕库存210347282398259971豆壳粕产量210160215817223493豆壳粕库存288323388133958豆类粕总库存239179316279293929豆油产量130650113686061445938豆油库存11590661337963978338初级油厂豆油库存287989830450602477278数据来源：广永期货数据库2、棕榈油市场①产量继续增加，后期产量维持高位9月份，马来西亚毛棕榈油产量为156万吨，比8月份增长了4.1%。根据马来西亚棕榈油局主席预计，今年马来西亚棕榈油产量可能减少至1750万吨，那么剩下三个月的平均产量将达到168万吨，这意味着后期供给压力巨大。图5：马来西亚棕榈油月度产量数据来源：马来西亚棕榈油局（MPOB）②中国步入季节性消费淡季，棕榈油出口数据放缓9月份，棕榈油出口量为131.2万吨，低于8