项目五:收益分配管理内容一、专业能力：完成收益分配的原则、影响因素、常见的四种股利政策、收益分配程序知识导图；能运用收益分配知识，协助公司管理层选择股利政策，制定收益分配方案。教学内容第一节认识收益分配企业在进行收益分配时应遵循以下基本原则：1.依法分配原则2.顾各方面利益原则3.分配与积累并重原则4.投资与收益对等原则5.无利不分原则第二节制定股利分配政策(二)股东因素股东出于对自身利益的考虑，可能对公司的股利分配提出自己的意见。主要包括：1.控制权考虑2.避税考虑3.稳定收入考虑4.规避风险考虑(三)公司因素公司出于长期发展和短期经营的考虑，制定股利分配政策时，往往综合考虑以下因素：1.现金流量2.盈利的稳定性3.筹资能力4.未来的投资机会5.筹资成本6.其他因素二、股利政策的制定与评价股利政策是指在法律允许的范围内，企业是否发放股利，发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。企业的净收益可以支付给股东，也可以留存在企业内部，股利政策的关键问题是确定分配和留存的比例。股利政策不仅会影响股东的利益，而且会影响企业在资本市场上的形象及企业股票的价格，更会影响企业的长短期利益，因此，合理的股利政策对企业及股东来讲是非常重要的。企业应综合考虑各种影响因素，结合自身的实际情况，对各种股利政策权衡利弊得失，从优选择。公司经常采用的股利政策主要有以下几种：(一)剩余股利政策剩余股利政策是指公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，再派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。剩余股利政策的理论依据是股利无关论。剩余股利政策的具体应用程序为：1.根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算；2.根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额；3.尽可能地使用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额；4.留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余，再用来派发股利。剩余股利政策的优点是：留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。剩余股利政策的缺陷表现在：完全遵照执行剩余股利政策，将使股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。(二)固定或稳定增长的股利政策固定或稳定增长的股利政策是公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。这种股利政策优点：1.这有利于公司树立良好的形象，增强投资者对公司的信心，进而有利于稳定公司股票价格。2.固定或稳定增长的股利政策，有利于吸引那些打算作长期投资的股东。这种股利政策缺点：1.公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称。2.由于公司盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化。这种股利政策一般适用于经营比较稳定或正处于成长期的公司，且很难被长期采用。(三)固定股利支付率政策固定股利支付率政策是公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。固定股利支付率政策的优点是：1.使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则。2.保持股利与利润间的一定比例关系，体现投资风险与收益的对等。固定股利支付率政策的缺点是：1.不利于股票价格的稳定与上涨。2.容易使公司面临较大的财务压力。3.确定合理的固定股利支付率难度很大。固定股利支付率政策只能适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。(四)低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。这种股利政策的优点是：1.低正常股利加额外股利政策具有较大的灵活性。2.它既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又可以根据公司的具体情况，选择不同的股利水平，以完善公司的资本结构，进而实现公司的财务目标。低正常股利加额外股利政策的缺点:1.股利派发仍然缺乏稳定性；2.如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是正常股利，一旦取消，极易造成公司“财务状况”逆转的负面影响，股价下跌在所难免。低正常股利加额外股利政策适用于盈利与现金流量波动不够稳定的公司和公司财务状况较稳定的阶段。上面所介绍的几种股利政策中，固定或稳定增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策是被企业普通采用，并为广大的投资者所认可的两种基本政策。企业在进行收益分配时，应充分考虑各种政策的优缺点和企业的实际情况，选择适宜的收益分配政策。需要指出的是，实务中并没有一个严格意义上的最为科学的股利政策，往往是多种股利政策的结合。第三节确定股利分配方