公司收益分配和政策解析目录利润分配程序目录股利及股利支付现金股利股票回购其目的和动机在于：目录1.股利无关论：由穆迪格利安尼和米勒(ModiglianMiller)提出，该理论认为股利不会对公司的股票价格或其资本成本产生任何影响。A.增发新股支付股利(没有充足现金流的公司)B.拥有充足现金支付股利的公司方案II：公司保留现金并投资于国库券，五年后获得：小结：目录现实中的股利政策r=12%>=10%，不支付股利。若股利支付率为100%时，则：2.稳定股利额政策例：随每股盈余变化调整股利公式(3)变为表1日、美、德股息率、股利支付率比较表2四个发展中国家的股息率5.正常股利加额外股利政策目录股利政策与融资模式偏好分析例：设P0=20元，D1=2，F=10%，g=5%，则新增外部权益的成本为：表31985~1995年美国历史融资模式(%)表8-4其他主要发达国家企业资金来源结构3.中国公司的融资模式偏好(90年代后)表5中国企业融资结构表中国公司偏好股权融资的背景分析：35