股指期货初探张晓军鲁证期货济南营业部研发部二0一0年四月目录一、什么是股指期货（一）概念（二）几个相关术语（三）辨析几个相关概念二、股指期货的发展历程（一）股指期货的起源（二）股指期货产生的背景（三）股指期货的发展（四）国内外几种主要的股价指数三、股指期货在中国（一）中国曾出现过股指期货（二）我国股指期货上市的经济背景分析（三）我国股指期货上市对股票市场的意义（四）沪深300股指期货合约沪深股指期货合约一、什么是股指期货（一）概念概念股指期货（股票指数期货）股指期货（股票指数期货）是一种以股票市场的股价指数为标的物的标准化的金融期货合约，标的物的标准化的金融期货合约，属于金融衍生品范畴。属于金融衍生品范畴。（二）几个相关术语1.股票指数1.股票指数2.金融期货2.金融期货3.金融衍生品3.金融衍生品1.股票指数所谓股票指数，所谓股票指数，是衡量和反映所选择的一组股票的价格变动指标。股票的价格变动指标。不同股票指数的区别主要在于其具体的编制方法不同。一般而言，在编制股票指数时，首先方法不同。一般而言，在编制股票指数时，需要从所有上市股票中选取一定数量的样本股票。需要从所有上市股票中选取一定数量的样本股票。通常的计算方法有三种：算术平均法、通常的计算方法有三种：算术平均法、加权平均法和几何平均法。在此基础上，确定一个基期日，法和几何平均法。在此基础上，确定一个基期日，并将某一既定的整数（100、1000等并将某一既定的整数（如100、1000等）定为该基期的股票指数。此后，则根据各时期的股票价格期的股票指数。此后，和基期股票价格对比，计算出升降百分比，和基期股票价格对比，计算出升降百分比，即可得出该时点的股票指数。得出该时点的股票指数。2.金融期货金融期货：金融期货：是指买卖双方在交易所内以公开竞价的方式达成的，所内以公开竞价的方式达成的，就将来某一特定时间按约定价格（或指数）来某一特定时间按约定价格（或指数）交收标准数量特定金融工具的协议。交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括外汇期货、利率期货、主要包括外汇期货、利率期货、股指期货三种。股指期货三种。3.金融衍生品（1）什么是金融衍生产品？什么是金融衍生产品？衍生产品derivatives,原意是派衍生产品derivatives,原意是派derivatives,生物、衍生物的意思。生物、衍生物的意思。金融衍生产品通常是指从基础资产（UnderlyingAssets）派生出来的金融工具。Assets）派生出来的金融工具。（2）金融衍生产品的共同特征★保证金交易保证金交易★现金交割★杠杆效应（3）金融衍生产品的主要分类根据产品形态来分：根据产品形态来分：远期Forward期货Futures衍生品Derivatives期权Options互换Swap根据基础资产来分：根据基础资产来分：股票(Stock)股票利率(InterestRate)利率衍生品Derivatives汇率(ExchangeRate)汇率商品(Commodity)商品根据交易方法来分：根据交易方法来分：场内交易ITC衍生品Derivatives场外交易OTC（三）辨析几个相关概念1.股指期货与股票1.股指期货与股票区别本质资金占用交易方向结算制度到期日交易时间股指期货避险工具保证金12%双向股票理财产品支付股票价值的全部金额?向每日无负债结算,如果账户保证金买入股票后在卖出以前，买入股票后在卖出以前，每日无负债结算,不足，必须在规定的时间内补足，不足，必须在规定的时间内补足，账面盈亏不结算否则可能会被强行平仓合约有到期日，合约有到期日，不能无限期持有沪深300股指期货,沪深300股指期货,每周一至周五300股指期货15-11：30，13：00-15：9：15-11：30，13：00-15：15正常情况下可以一直持有每周一至周五30-11：9：30-11：3013：00-15：13：00-15：00最后交易日下午收盘时间股指期货与股票一致，15时最后交易日下午收盘时间股指期货与股票一致，为15时。2.股指期货与股票期货2.股指期货与股票期货实践中，美国的证券期货监管机构把股票指数分为两类：窄基和宽基。实践中，美国的证券期货监管机构把股票指数分为两类：窄基和宽基。将窄基股票指数期货（尚无）和单只股票期货定义为股票期货。将窄基股票指数期货（尚无）和单只股票期货定义为股票期货。股票指数期货指的是宽基股票指数期货。货指的是宽基股票指数期货。股指期货同股票期货（1）股票交易市场的衍生品；）股票交易市场的衍生品；（2）都和股票现货市场有着密切的关系；）都和股票现货市场有着密切的关系；合约条款类似，（3）某些合约条