第3章财务报表分析与长期计划McGraw-Hill/IrwinCopyright©2010bytheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.关键概念与技能知道如何标准化财务报表以利于比较知道如何计算和解释重要财务比率会使用销售百分比法来进行财务计划理解资本结构和股利政策对公司发展能力的影响本章结构3.1财务报表分析3.2比率分析3.3杜邦恒等式3.4财务模型3.5外部融资与增长3.6财务计划模型的一些注意事项财务报表与企业经营政策和财务政策最能理解和记忆的知识是能够化繁为简的东西。——无名氏“经营周期”中的问题和经营及财务政策含义1、企业发展的一系列“为什么？”（1）公司进行权益资本筹资和债务资本筹资的目的是为了获得更多的资产（购置设备和支付各种费用）进行生产；（2）生产的目的是为了产品销售或获得销售收入；（3）销售产品的目的是为了获得利润；（4）获得利润的目的是为了回报债权人及股东，且建立企业发展的自我资本基础：支付利息、支付股利和留存收益。以下我们讨论ABC公司的经营周期，了解“资本-资产-销售-利润-资本”的形成和演化过程，为理解“三表”奠定基础。2、例题ABC公司是一家初创企业，1998年12月31日借入500万元（平均利率8%），股权资本投入500万元，资产共计1000万元，负债与权益比例为1：1，长债和短债比例为3：2。总资产1000万元，其中固定资产占66%，折旧率1/11。总资产投入使用一年来，创造1000万元的销售收入，因此销售周转率为1。一年之后，扣除各项费用和税收，公司赚取净利润100万元，所以公司的净利润率为10%。按照公司的股利政策：50%的净利润50万元分配给股东，另50%的净利润50万元作为留存收益，并投入第二年使用，并于1999年末新增投资132万元。同时公司决定：（1）不对外筹集权益资本——目标筹资政策；（2）负债政策控制在1：1——资本结构政策（财务政策）；（3）股利支付政策控制在50%——目标股利政策（财务政策）；（4）资产周转率维持在1——目标经营政策；（5）净利润率保维持在10%——目标经营政策。问题：如何编制1999年和2000年公司的：资产负债表、损益表和现金流量表？创业资本（98/12/31)负债：500万资本结构留存比率50%权益：500万负债权益比=1:1合计：1000万净利润留存收益资产1000万股利50万100万50万固定资产660万（99/12/31)年折旧60万资产周转率=1净利润率10%销售收入1000万销售收入/总资产新投入：留存收益50万负债：50万资本（99/12/31)负债：550万资本结构留存比率50%权益：550万负债权益比=1:1合计：1100万净利润留存收益股利55万110万55万资产1100万（00/12/31)资产周转率=1净利润率10%销售收入1100万销售收入/总资产增长的决定因素销售利润率–经营效率总资产周转率–资产使用效率财务杠杆–最佳负债水平的选择股利政策–将利润发放多少给股东，留存多少在企业ABC公司1999年度和2000年度损益表项目19992000销售收入10001100经营成本（含折旧）760836息税前利润（EBIT）240264利息（8%）4044税前利润200220税后利润（所得税率10011050%）留存收益5055现金股利50558ABC公司资产负债表项目资产项目负债和所有者权益98/12/399/12/312000/12/98/12/399/12/312000/113112/31现金1000100110短期负债200200220应收账款150165应付账款5055存货250275长期负债300300330固定资产600660所有者权益500550605净值合计11001210合计1000110012109由资产负债表和损益表，我们知道：ABC公司2000年总净现金流入（现金净增加）=110-100=10万，其中：—经营活动的净现金流入=EAT+利息+折旧-WCR增加额=110+44+72-35=191万元—投资活动的净现金流入=-（660-600）-（60+12）=-132—筹资活动的净现金流入=筹资流入-筹资流出=50-99=-49万元筹资流入=长期负债增加+短期负债增加=（330-300）+（220-200）=50万元筹资流出=支付利息+支付股利=44+