最新【精品】范文参考文献专业论文鲈乡小贷险境犹存鲈乡小贷险境犹存8月13日，位于苏州的吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司（以下简称“鲈乡小贷”）成功登陆纳斯达克，成为中国内地第一家吃到海外上市螃蟹的小贷公司。此次IPO的目的，是为地处中国苏州吴江市的鲈乡小贷募集资金，以补充注册资本，增强放贷能力。鲈乡小贷以每股6.5美元的发行价总共发行137万股，融资890.5万美元。除去7%的承销折扣和佣金、1%的其他费用和发行费用，实收754.26万美元。鲈乡小贷上市后的股价经历了“过山车”：先破发，后暴涨，再暴跌，让人直呼看不懂。新浪模式？海外上市前车可鉴鲈乡小贷采取仿“新浪模式”上市。据招股说明书披露，鲈乡小贷的上市采用了“VIE协议”模式，这也是国内众多互联网公司如新浪等登陆美股的方式。本次在纳斯达克上市的主体是中国商业信贷有限公司（ChinaCommercialCreditInc.，以下简称CCC），于2011年12月19日成立于美国特拉华州。CCC通过几家控股子公司和协议控制，实际控制了鲈乡小贷。虽然国内并无法律禁止外资控制小贷公司，但鉴于此前并无先例，因此吴江鲈乡信息科技咨询有限公司（以下简称WFOE）得以成立。WFOE和鲈乡小贷签订了一系列合约，对后者实现协议控制。总的内容是，WFOE为鲈乡小贷提供咨询等服务，获得鲈乡小贷的经营控制权以及100%的收入。鲈乡小贷的股东，包括内地的11家公司及自然人秦惠春。这些股东，具化为16位自然人，全权代表鲈乡小贷的股东。在遇融资瓶颈所阻碍的环境下，中国小贷公司始终在艰难中探索前行。此次鲈乡小贷通过境外上市，是一记创新之举，彻底打破了小贷公司的融资瓶颈，从而为小贷公司的业务拓展，提供可续的合规融资通道。中央财经大学金融法研究所所长黄震教授在接受《融资中国》记者采访时谈及，小贷行业的新兴金融机构已得到了海外认可，通过了境外资本市场的要求，国外上市是一条新颖的途径，对整个行业的规范发展，拓宽思路，具有国际化视野大有裨益。“鲈乡小贷海外上市虽然成功，但未必不会重蹈新东方或者分众的覆辙，仍具有潜在的风险。”黄震表示，“宽进严管”是美国纳斯达克的政策导向，鲈乡小贷之后会否通过其严格的监管仍属未知；美国上市需交纳的监管费用很高，鲈乡小贷能否承担高额的费用同为隐忧；中国上市公司在上市进程若存有不规范的操作，达不到一系列的监管，将会成为相关机构的把柄，进行敲诈勒索，信任的损失将会对其名誉和品牌造成不可挽回的伤害。美国投资者眼中的小贷业务一年前鲈乡小贷已经为赴美IPO做了不少准备：在美国特拉华州的公司中国商业信贷（CCC）已经注册，通过在维京群岛的、香港的注册企业对在中国国内设立的吴江鲈乡信息科技咨询有限公司（下称WFOE）控股，而WFOE则通过一系列协议实际控制鲈乡小贷。同时，鲈乡小贷还在美国积极寻找有IPO经验的律所。这一典型的VIE（可变利益实体）结构成为进入美国市场的必要结构性准备。实际上，这虽然不是典型的美国上市方式，却是至今为止赴美IPO的中国企业普遍使用的方法。通过VIE结构，中国企业可以绕开诸多法律限制，从而在境外市场融资。负责此单IPO的独家簿记管理人和主承销商――美国伯翰姆证券（BurnhamSecurities）（下称“伯翰姆”），全权负责此次承销的高级董事总经理杰?林德（JayT.Linde）21日在接受专访时表示：“公司结构的复杂性和投资者对此的熟悉程度通常决定了他们是否会认购这个股票。”VIE结构有其一定的风险，一度受到美国证券交易委员会（SEC）的调查。去年新东方也是因为其VIE结构受到SEC调查，并遭遇浑水做空。同时，针对VIE结构的监管应当加强还是放松，目前SEC还没有定论。不过，投资者对于鲈乡小贷业务的了解更为重要。“美国投资者或许不懂中药市场，但对于小额贷款的业务模式还是很容易理解的。”尽管鲈乡小贷的业态更趋向于影子银行，和国际市场中的小额贷款模式有所不同，但承销商强调，这是一家拥有中国政府提供的规范执照的小贷公司。伯翰姆接触了鲈乡小贷之后表现积极，主动与对方联系，开始做尽职调查，到鲈乡小贷位于江苏吴江的办公室实地考察，并和管理层互动。此前有媒体对于鲈乡小贷的风险控制提出质疑，认为其在招股说明书中没有完全披露所有的关联方。“我们询问许多问题，包括公司架构，前景以及目前的运作体系。他们的信息可获取性、责任感以及承销与资产管理业务的区分均做得很好，其内部控制审批流程严格，坏账很少，风险很低，同时会向当地政府定期汇报放贷情况。”林德说。康兰与林德均是伯翰姆负责中国业务的高管，此前在摩根大通等大型投行有多年工作经验。他们表示，尽职调查完全依照大型投行的严格标准。但是，由于中国小贷市场的政策风险依旧明显，市场分析人士仍然对该股票表示质