会计学一、万科简介(jiǎnjiè)：二、2009年财务数据：/万科筹资之路：1988年12月公司发行新股2800万股，面值1元，筹集资金2800万元；1991年1月公司A股在深证交易所挂牌上市，同年6月，公司通过配售(pèishòu)发行股票2836万股，筹集资金1.27亿元；1993年3月公司发行4500万B股，募集资金45135万港元，并于5月在深交所上市；1997年8月公司通过配股（10配2.37），配售(pèishòu)发行6717.6175万股，每股人民币4.5元，实际募集资金3.82亿元；2000年1月公司通过配股（10配2.37），配售(pèishòu)发行8543.4460万股，每股人民币7.5元，实际募集资金3.82亿元；2006年8月公司非公开增发配股（10配2.37），配售发行40000万股，每股10.5元，实际募集资金41.967亿元；2007年4月公司以不低于公告招股意向书前20个交易日公司A股股票均价或前一个交易日A股股票均价增发A股和B股，增发A股87397万股；2009年9月公司股东大会高票通过(tōngguò)增发A股，融资112亿元的决议。本次发行股票数量不超过招股意向书公告日万科总股本的8%，扣除发行费用后的募集资金净额不超过人民币112亿元。最终发行数量及募集资金规模提请股东大会授权公司董事会与主承销商根据具体情况协商确定。认股权证：2005年12月，万科企业股份有限公司进行股权分置改革。其非流通股股东华润股份有限公司（以下简称“华润股份”）向万科股权分置改革方案实施(shíshī)股份变更登记日登记在册的流通A股股东，每持有10股万科流通A股股份免费派送8份认沽权证，以获得万科所有非流通股股份在A股市场的流通权。利用认股权证筹资的最大优点是可以降低筹资成本。然而，认股权证的价值都是建立在预期之上的。对投资者而言，由于杠杆效应的存在，使得认股权证的行使成为一种高收益的投资，但是需要以公司未来的股价上升为基础。年度留存收益不发生筹资费用，同时可使公司的所有者获得税收上的收益。再者，留存收益在性质上属于权益资本，可以提高企业的信用和对外负债的能力，降低资产负债率提供更好的流动性资金用于新的项目的开发，使企业拥有良好(liánghǎo)并稳定的成长性。然而由于留存收益过多，可能会造成股东在股利上的损失，影响今后的筹资。公司短期借款和长期借款情况(qíngkuàng)(单位：元)长期借款在2006年、08年、09年均有大幅度增加。长期借款与短期借款相似，但是弹性没有短期借款好，灵活性较小，速度慢，适合房地产的投资特性(tèxìng)，说明万科在这段时间有较大的投资项目。预收(yùshōu)账款（单位：元）万科在2004年至2008年的预收账款均有大幅度提升，说明在这段时间没万科有大的项目进行投资，成长性较好，扩大了债务(zhàiwù)筹资规模。信用(xìnyòng)借款（单位：元）可转换债券：2002年6月万科公司向社会公开发行1,500万张可转换公司债券（“万科转债”），每张面值100元，票面利率1.5％，发行总额(zǒngé)15亿元。2004年9月，万科公司向社会公开发行19.9亿张可转换公司债券（“万科转2”），每张面值100元，发行总额(zǒngé)19.9亿元。万科转2于2005年3月24日起可以转换为流通A股，截至2005年6月17日，“万科转2”累计转股336,220股，公司股本总额(zǒngé)达2,273,964,091股。公司债券(ɡōnɡsīzhaiquàn)从1988年至今，万科的筹资规模不断扩大，筹资方式和渠道也较丰富。这不仅得益于万科万科良好的信用，更重要的是万科拥有合理的资产负债结构和充裕的现金量已经在业内骄人的业绩。近年来长期负债的增加和留存(liúcún)收益的扩大也预示着万科依然具有良好的成长性。目前的低市盈率和最近刚刚通过的112亿元的融资方案无疑增加了投资者对其的经营信心，融资规模的扩大与其出众的投资性相辅相成。万科历年资本(zīběn)结构可以(kěyǐ)直观的看到万科的资产负债率有逐年走高的趋势，而且始终在60%以上，一方面这是由于房地产企业本身高负债经营的特点所决定的，另一方面对于一个快速成长的企业，允许适当多负债来加快企业的发展速度。但是较高的资产负债率，意味着较高的风险，对于风险的控制还是必须的。四、资本(zīběn)分析四、资本(zīběn)分析09年三季度，万科的流动负债比为72.15%，比重较大说明其承担较大的风险，但从构成比例来看，预收账款占了47.9%，这部分负债可以说既没有风险也无成本。另外，万科的货币资金项目数额为276亿，而扣除预收帐款后的流动负债为330亿，加上拥有的在建行近20