金融创新(chuàngxīn)概要第九章金融(jīnróng)创新一、金融(jīnróng)创新的涵义金融创新的主体：金融机构;金融创新的目的：盈利和效率;金融创新的本质(běnzhì)：金融要素的重要组合，即流动性、收益性、风险性的重新组合;20世纪60年代，出现了逃避管制的创新；20世纪70年代，出现了转嫁(zhuǎnjià)风险的创新；20世纪80年代，出现了防范风险的创新；20世纪90年代，出现了各种金融创新并举；21世纪初，华尔街引爆了全球金融海啸。时间时间种类呈现自由化趋势（1）减少或取消对金融机构活动范围的限制（2）放宽对金融机构业务范围的限制（3）放宽对外汇和利率的限制（4）支持和鼓励金融创新(chuàngxīn)呈现全球化趋势（1）市场交易的全球化（2）市场参与者的国际化呈现电子化趋势（1）网上电子银行的兴起（2）金融工程的发展（一）“技术推进”理论电脑和电讯设备的新发明在金融业的应用（二）“货币促成”理论抵制通货膨胀和利率波动（三）“财富增长”理论从需求角度，人们财富增加要求规避风险(fēngxiǎn)（四）“约束诱导”理论回避与摆脱内外约束（五）“制度改革”理论金融创新只能出现在受管制的市场经济中（六）“规制管制”理论规避政府管制（七）“交易成本”理论节约交易成本，交易成本影响货币需求金融管制诱发了金融创新；金融创新促进了金融管制的完善(wánshàn)。转移和分散金融风险的要求导致了金融创新；金融创新导致新的金融风险的产生。（经营风险、表外风险、伙伴风险、投机风险）价格自由化、业务范围自由化、市场自由化、资本流动自由化。金融创新相关(xiāngguān)关系金融创新与金融风险金融创新具有(jùyǒu)转移和分散金融风险的功能,使金融机构资产流动性提高，并且归避了利率风险、汇率风险、通货膨胀风险和信用风险；金融制度创新不仅有利于转移金融风险，还有利于加强监管，减少风险，维护金融体系稳定。金融创新也制造了新的金融风险：（1）金融创新使金融机构的经营风险增大；（2）金融创新源于金融风险的增加，但金融产品的风险伴随着金融创新过程仍在加大。（3）金融创新增加了表外风险；（4）金融创新推动了金融同质化、自由化和国际化，导致伙伴风险；（5）金融创新为金融投机活动提供了新的手段与场所。（1）大额可转让定期存单〖CDs〗（2）可转让支付命令账户〖NegotiableOrderofWithdrawal,NOW〗（3）自动转账服务〖AutomaticTransferService,ATS〗（4）货币市场(shìchǎng)存款账户〖MoneyMarketDepositAccout,MMDA〗（5）协定账户（6）其他创新业务（1）消费信用(xìnyòng)（2）住宅放款（3）银团贷款（4）平行贷款（5）分享股权贷款（6）组合性融资§4金融(jīnróng)创新的主要内容金融(jīnróng)衍生产品（二）期货1、含义：标准化的远期合约。2、标准化要素：（1）交易代码(dàimǎ)、（2）基础资产、（3）合约月份、（4）合约规模、（5）最小变动价位、（6）每日波动限幅、（7）交易时间、（8）最后交易日、（9）交割安排（10）持仓限制种类：货币期货、利率期货、股票期货、股票指数期货（三）期权(qīquán)1、含义：在合约到期日之前或当天买入或卖出一定数量基础资产的权利。2、种类：（1）看涨期权(qīquán)和看跌期权(qīquán)（2）美式期权(qīquán)和欧式期权(qīquán)（3）标准期权(qīquán)和奇异期权(qīquán)3、定价：（B-S模型）4、作用：套期保值、套利、投机（四）互换协议1、含义：交易双方签订互换协议，在未来一段时期内交换具有不同内容或不同性质(xìngzhì)的现金流。类型：货币互换利率互换（1）金融组织制度(zhìdù)的创新（2）金融监管制度(zhìdù)的创新§5金融(jīnróng)创新的效应分析1、金融创新使货币定义及其计量的难度增加。不断出现新的金融工具以及金融资产的相互(xiānghù)替代性的加大使货币定义的难度增大。2、金融创新使货币乘数增大。原因是现金─存款比、超额准备金率下降。3、金融创新使货币当局对基础货币的可控程度降低。商业银行筹资渠道大大拓宽。1、改变货币需求结构，导致货币需求的不稳定性增强2、改变的货币流通速度3、改变了金融资产对利率的弹性1、金融市场(jīnrónɡshìchǎnɡ)创新与发展，削弱了中央银行对本国货币的控制能力；2、金融业务创新导致金融机构多元化和金融同质化，削弱了中央银行的货币控制