金融学课件利息(lìxī)与利率利息(lìxī)来源与本质2利息(lìxī)计算一个简单(jiǎndān)而有趣的推广把一年分成(fēnchénꞬ)n等份，，则1/n时刻后的本息和为P(1+R/n)，t时刻后的本息和复利反映(fǎnyìng)利息的本质特征例如，现有(xiànyǒu)一项工程需10年建成。有甲乙两个方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元；乙方案是每一年年初平均投入1000万元，共需投资1亿元。(设年无风险收益率为10%）甲方案两个有广泛用途(yòngtú)的算式3利率(lìlǜ)体系利率(lìlǜ)体系基准利率是指在多种利率并存的条件(tiáojiàn)下，起决定作用的利率，这种利率发生变动，其他利率会相应随之变动的利率市场(shìchǎng)利率的理论确定——国债的到期收益率4利率(lìlǜ)的决定4利率(lìlǜ)的决定（3）凯恩斯的理论——市场利率(lìlǜ)的短期决定：“流动性陷阱”现象及货币政策有效性4利率(lìlǜ)的决定(5)IS—LM模型(móxíng)两部门经济(jīngjì)中IS曲线的模型LM模型(móxíng)(6)影响利率的其他(qítā)因素影响利率的风险(fēngxiǎn)因素通货膨胀(tōnghuòpéngzhàng)风险违约(wéiyuē)风险流动性风险(fēngxiǎn)政策性风险——所得税分析：对国库券利息进行(jìnxíng)征税的市场效应©2000AddisonWesleyLongman期限(qīxiàn)风险收益率曲线收益率曲线是对利率期限结构的图形描述(miáoshù)。收益率曲线的四种图形。中国(zhōnꞬꞬuó)收益率曲线举例：预期理论：假定整个债券市场(shìchǎng)是统一的，不同期限的债券之间具有完全的替代性，也就是说，债券的购买者在不同期限的债券之间没有任何特殊的偏好。利率期限结构由人们对未来短期利率（远期利率）的变化方向预期决定。1）当预期未来短期利率上升时，会有上升的收益率曲线，反之，收益率曲线呈下降态势。2）水平型收益率曲线是市场(shìchǎng)预期未来的短期利率将保持稳定；3）峰型的收益率曲线则是市场(shìchǎng)预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场(shìchǎng)预期的短期利率将会下降。市场分割理论：市场分割理论认为由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定，单个市场上的利率变化不会(bùhuì)对其它市场上的供求关系产生影响。即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高，但市场上的交易者不会(bùhuì)转而投资于其它市场。市场分割理论对收益率曲线的解释；1）向下倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平；2）向上倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平；3）峰型收益率曲线：中期债券收益率最高；4）水平收益率曲线：各个期限的市场利率水平基本不变。偏好理论：投资者是厌恶风险(fēngxiǎn)的。由于债券的期限越长，利率风险(fēngxiǎn)就越大，因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。只有加上一个正的时间溢价（流动性报酬）作为补偿时，投资人才会愿意持有长期债券。1）水平型收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性报酬。2）向下倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期理论更大。3）向上倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。5利率(lìlǜ)的作用与利率(lìlǜ)市场化利率(lìlǜ)市场化感谢您的观看(guānkàn)。内容(nèiróng)总结