金融学PPT学习(xuéxí)课件第五章汇率(huìlǜ)决定理论(上)第一节汇率决定问题(wèntí)概述各阶段货币制度的特征(tèzhēng)概括(见P115)二、不同货币制度下的汇率决定问题1.金币本位制度下汇率的决定——铸币平价汇率决定的基础是铸币平价铸币平价是指两种金属铸币含金量的比市场汇率受供求关系的影响围绕(wéirào)铸币平价上下波动例如：1英镑=7.3224克黄金1美圆=1.50465克黄金两种货币的铸币平价是两者相比：英镑/美圆=7.3224克/1.50465克=4.8665汇率波动幅度受黄金输送(shūsònꞬ)点的限制1英镑(yīnꞬbànꞬ)=4克1美圆=1克则1英镑(yīnꞬbànꞬ)=4美圆例如：在金铸币本位下，1美圆=1.6045克黄金，1马克=0.4425克黄金。若单位运费为0.02，问：1、如果用美元(měiyuán)计价，此时，两种货币的汇率为：1美元(měiyuán)=3.5325马克，作为德国出口人的你，将如何进行结算。2、仍以美元(měiyuán)计价，如果汇率变为：1美元(měiyuán)=3.7325马克，作为德国进口人的你，将如何进行结算。提示：根据1美圆=1.6045克黄金，1马克=0.4425克黄金，得出：1美元(měiyuán)=3.6260马克。黄金的输入与输出点为（3.6060—3.6460）如下图2.金块本位和金汇兑本位制度下汇率(huìlǜ)的决定汇率(huìlǜ)决定的基础是法定平价法定平价是指两种货币（纸币代表的含金量）法定含金量的比市场汇率(huìlǜ)以法定平价为基础受供求的影响上下波动.政府通过设立外汇平准基金来维护汇率(huìlǜ)的稳定3.纸币本位制度下汇率的决定纸币所代表的价值量是决定汇率的基础正像纸币的价值基础问题引起不断的争论一样,纸币本位制下的货币(huòbì)汇率决定问题也是仁者见仁、智者见智,从而形成了形形色色的汇率理论。我们将介绍：购买力平价说、利率平价说、国际收支说、货币(huòbì)分析法、资产组合分析法等五种汇率理论。第二节汇率与价格水平的关系(guānxì)：购买力平价说一、开放经济下的一价定律1、本国经济中的一价定律指若两个(liǎnɡɡè)物品是完全相同的，则它们必须卖同一个价格。否则，套利就会出现，即把物品从某一市场转移到另一市场以获取价差收益。前提条件：同质、价格充分弹性。可贸易品是指区域间价格差异可以通过套利活动消除的物品。非贸易品是指区域间的价格差异不能通过套利活动消除的物品。2、开放经济下的一价定律国与国之间的套利活动比国内的套利活动困难(kùnnɑn)。因为：货币不同，存在货币的折算在套利中，既存在商品买卖，又存在货币买卖存在关税和非关税的壁垒一价定律可以表述为：Pi=ePi*二、购买力平价论的基本思路和观点◆理论基础：一价定律和货币数量论。◆基本思路：纸币本身没有价值，但却代表着一定的价值，可以在货币发行国购买一定量的商品，但不同国家的单位货币所代表的价值是不同的。◆基本观点：在纸币流通条件下，决定两国货币汇率的基础是两国纸币所代表的购买力。汇率是两国物价(wùjià)对比，即两国货币所代表的购买力之比。三、购买力平价的基本形式1、绝对(juéduì)购买力平价前提：第一，对任何一种可贸易品，一价定律存在；第二，在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占的权重相等。表达式：∑αipi=e∑αipi*P=eP*e=P/P*例1，假如在日本花100日元可以买到的商品在美国需要花1美元，那么购买力平价便为：USD1=JPY100如果此时市场汇率为：USD1=JPY105那么就会有人在日本买入商品再到美国卖出（套购(tàogòu)），以获取收益，直至使市场汇率恢复到买力平价水平，套购(tàogòu)无利可图，套购(tàogòu)就会停止，购买力平价成立。2、弱购买力平价与相对购买力平价如果考虑交易成本、各国一般价格水平中的商品及其权数的差异，一价定律需要进行调整：e=θP/p*,θ为常数(chángshù)将上式写成对数形式，再取变动率，得：Δe=ΔP–ΔP*相对购买力平价用来说明汇率的升降是由两国的通货膨胀率的差异决定的。3、进一步解释购买力平价的理论(lǐlùn)基础是货币数量说。货币的购买力=1/物价水平，货币供给量越多，物价水平越高，货币的购买力越低。名义汇率在剔除货币因素后所得得实际汇率是始终不变的。购买力平价认为物价的变动会带来名义汇率的相反方向等量的调整。附1：购买力平价(píngjià)的困惑—中国威胁论1988年美国著名的信息和预测机构，兰德公司预测了到1990年中国的经济发展(fā