资产价格由其未来收益决定,由于未来收益的不确定性,也就存在着资产价格被高估或低估的可能。当资产价格被高估并偏离其实际价值过远时,就会形成资产价格泡沫。20世纪80年代以来,随着经济的发展与社会的进步,居民财富不断增加、金融市场规模逐步扩大,虚拟经济迅速膨胀,导致经济中滞留了大量的货币资金,聚集了巨大的经济能量,为资产价格泡沫的产生奠定了基础。一、资产价格泡沫的界定资产价格取决于其未来的收益,是商品和服务的相对价格,而非实际价格。资产价值是未来经济收益的现值之和,对资产价格的估计取决于人们对资产产生的未来收益的预期。由于预期情形与实际情况存在不同的可能,资产也存在一定的风险。随着经济科学技术的进步和社会环境的变迁,资产的收益预期不断变化,其一般价值水平也在不断变动,表现出资产的风险性。当一种或多种资产的名义价值或市场价值普遍的、极大地偏离其内在价值时,就产生了资产泡沫。关于资产价格泡沫的形成,国内外理论界已经有了丰富的文献资料,大致可分为两类:一类是分析微观主体行为的理论,如关于理性泡沫和非理性泡沫形成原因的各种理论模型;另一类是从货币当局是否应对资产价格泡沫实施干预的争论入手,分析资产价格泡沫与宏观经济波动的关系。不管是从微观主体行为还是从宏观经济变动来分析,引发资产泡沫形成的必要条件,都是大量货币资金流入资本市场,导致流动性过剩现象的出现。当过多的流动性追逐有限的投资机会,就可能造成资产价格的虚拟膨胀,产生泡沫。泡沫经济的破灭会导致经济危机,影响经济发展。2008年经济危机的导火索就是美国房地产泡沫以及次级债券泡沫的破灭。??、资产价格泡沫与经济危机的形成虚拟经济的过快发展和对金融创新监管不足等因素是资产价格泡沫和经济危机产生的主要原因,而在经济危机产生之后,政府的货币政策会陷入一定程度的两难境地。从本轮全球经济来看,资产价格泡沫和经济危机的形成机制主要是:1.经济虚拟化发展趋势导致资产价格泡沫的形成和快速膨胀。在经济全球化的背景下,信息网络产业、金融服务业已经成为经济引擎,人们常以这两个产业的发展程度来评价一国的经济发展程度。在美国,信息网络产业和金融服务业都很发达,随着网络经济泡沫的破灭,美国转而大力发展金融业,不断创新金融产品。与此同时,制造业向境外转移。产业的发展情况大大的提高了美国经济的虚拟化,但也极易产生经济泡沫。次贷危机形成的原因之一就是金融创新,而次贷危机是美国本轮金融危???的主要导火索之一。虚拟经济的适度发展可以促进实体经济的发展,但是如果虚拟经济发展过快而实体经济发展不足,则会造成实体经济和虚拟经济的脱节,进而导致资产价格泡沫的产生。2.金融创新过程中积累了大量风险。金融创新过程偏离了金融经济学的基本原理,金融创新所产生的信用衍生产品的基础产品违背了银行信贷的可偿性原则和让客户充分了解金融风险原则,是风险无限积累,超出了市场参与者可承受的范围。同时,监管力度不够等原因使得金融泡沫产生,并引发危机。同样以美国为例,美国以信贷刺激消费,再用消费拉动经济,用房产泡沫带动网络泡沫,进而形成了次贷危机。这种用资产价格泡沫刺激经济发展的做法最终导致了经济危机。3.金融危机背景下货币政策在防止资产价格泡沫方面处于两难的境地。如次贷危机爆发后,?0???9年中央经济会议中提出了要继续积极地财政政策和适度宽松的货币政策。但是宽松的货币政策容易推动新资产价格泡沫的形成和通货膨胀,并造成下一轮的泡沫。而紧缩的货币政策会具更大的危害性。所以在这种情况下,货币政策处于一种两难境地。反倒是积极地财政政策会更有效,我国的4万个亿政府投资有效的保障了全球经济危机背景下我国的经济增长。三、我国资产价格泡沫的产生机制对我国资产价格产生机制的研究,有利于识别我国资产泡沫的产生与否及其大小,并为处理好资产泡沫和我国宏观经济发展关系提供重要基础。从宏观经济和流动性的角度来看,我国资产价格泡沫的产生机制主要有以下几个方面:1.我国的宏观经济运行良好,社会经济多年高速发展。我国连续几年GDP增长幅度都超过9%,让经济主体对经济浅议资产价格泡沫与???融危机法文宗内容提要:20世纪70年代以来,金融工具的不断创新,世界各国宽松的财政货币政策环境,为资产价格泡沫的出现提供了温床。过大的资产价格泡沫一旦破灭则会导致经济危机,给社会经济和人民生活造成负面影响。本文通过阐述资产价格的定义,分析资产泡沫的形成原因及其对经济的危害,并讨论了资产价格与金融危机的联系,提出相关的解决方法。关键词:资产价格泡沫金融危机资本市场虚拟经济财经篇57PRICE:THEORY&PRACTICE发展的预期较为乐观,也可能对资产的价格估计偏高。而当一种或多种资产价格估计过高时,泡沫经济产生的可能性也就加大了。2.大量过剩资金可能造成金融市场流动性过剩。首先,我国的国民储蓄一直处于