全国中文核心期刊·财会月刊阴黄金市场投机度分析杨振国张彤渊西安工程大学管理学院西安710048冤【摘要】本文从分析影响黄金价格的主要因素出发，提出黄金交易投机泡沫检验模型，并采用1998~2008年伦敦市场黄金价格对黄金交易者投机行为进行了回归分析。分析结果表明，近年来黄金价格上涨主要是由投机推动的，且投机度较高，偏离了长期均衡价格。【关键词】黄金市场投机度测度模型近年来世界黄金价格出现了过快上涨的现象，2008年3月格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格更是突破1000美元/盎司，尽管其原因较为复杂，但黄金市场变动的因素日益增多。具体来说，当前的黄金价格影响因素可上的投机行为无疑是重要原因。投机行为是推动资产价格泡以分为以下几方面：沫形成的主要原因，如18世纪的南海泡沫，20世纪90年代初日1.经济因素。具体包括：淤美元汇率是影响黄金价格波本经济泡沫及1998年东南亚经济危机，很大程度上是由于股动的重要因素。在黄金市场上一般有“美元涨则金价跌，美元票市场、房地产市场投机行为导致的。本文将根据相关投机理降则金价升”的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良论，围绕黄金市场中的投机行为展开理论与实证研究。好，美国国内股票和债券得到投资人竞相追捧，黄金作为价值一、黄金价格的影响因素贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银胀、股市低迷等有关，黄金的保值增值功能又再次体现。回顾行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期之后，黄金价过去20年历史，虽然在个别时期也会出现黄金与美元同升同工作。战略部的职责是分析、评估企业所面临的主要风险，制四、结论定公司的风险管理政策和风险管理流程，建立风险评估量化财务风险管理是一项复杂而艰巨的系统工程，它是由财系统以及相应的风险测量模型和标准等，并针对各业务部门务风险管理的组织系统、信息系统、预警系统和监控系统四个风险管理执行过程中出现的问题及时修订、改进已有的风险基本的子系统构成的。而外债风险的管理又是我国企业特别管理策略及风险管理度量模型和标准。监控部的职能是根据是民航运输企业财务风险管理中的一个新课题。企业在管理战略组构建的风险度量模型对风险进行衡量，随时监测各业外债汇率风险的过程中需要注意多方面的问题，要分析、选择务部门风险的发展变化，并及时、全面地向战略部汇报企业的适宜的金融衍生工具，还需制定严格的制度和政策，并设计与风险状况；监督风险管理策略的执行情况，使各业务部门严格企业相适应的风险管理组织系统。而本文仅简要探讨了一些遵循风险管理程序，并通过对各业务部门的工作审核评价其常用的金融衍生工具以及风险管理组织机构的构建。汇率变风险管理业绩。动趋势的判断也是风险管理人员需要关注的另一重要问题。各业务部门是各项风险管理策略的具体执行者，对本部另外，我们利用外债的根本目的是解决企业在经营过程中的门的风险状况进行测量、监督，并及时、全面地向风险管理委资金短缺问题。所以，要避免外币债务风险，根本上还是要保员会及风险管理部门报告。此外，财务部可以为风险管理部门证投资项目的收益水平，提高资金使用效率。提供风险分析所需的资料，以便其作出正确的决策；人事部门主要参考文献对于处理人员损失风险起着至关重要的作用；法律事务部可1.财政部企业司编.企业财务风险管理.北京院经济科学出以提供相关责任风险的情况。版社袁20042.建立偿债基金。在企业流动资金比较充裕的情况下，2.房红.从日元债务看我国企业如何防范外币债务的风可以建立偿债基金，根据“资产负债套期保值”原理，为将来偿险.黑龙江对外经贸袁2005曰5还外币借款提早准备，根据一个切实可行的资金计划，不断从3.姜波克.国际金融新编.上海院复旦大学出版社袁2001外汇市场兑入该种外币，在借款到期日进行偿还，也就是让外4.魏刚.运用金融衍生工具规避外债的汇率尧利率风险.金币债务因汇率上涨所形成的汇兑损失被外币资产因同种外币融教学与研究袁2006曰5升值带来的汇兑收益所抵消。5.刘江永.日元汇率变动规律初探.日本学刊袁2003曰4援下旬窑41窑阴阴财会月刊·全国优秀经济期刊跌的局面，但总体来看美元指数和黄金价格走势的负相关关益（投机收益）与前一期的收益相关，即它受到前一期的价格系占主导地位。于美国通货膨胀对黄金价格的影响。通货膨胀增长率的影响。这种正反馈机制可用下面公式表示：鄢意味着货币的对内贬值及购买力的下降、金融资产的缩水。总H=f（g）（3）t+1t鄢体上看，布雷顿森林体系崩溃后的黄金价格和美国通货膨胀上述公式说明，H是由过去价格的增长率g决定的，t+1t率的变动趋势基本上是一致的。美国通货膨胀情况越严重，以g可表示如下：t黄金作保值的需求也就越大，世界金价也会越高。盂利率对黄g=（P