第八章企业财务管理杯子哲理与投资理财固执人得到的是那个拿来就能用的好杯子，但他当时已经绝望之极，固执地认为即使喝了水，他们也走不出沙漠，所以下雨的时候，他干脆把杯子口朝下，拒绝接水。懒汉拿到的是一个盛有脏水的杯子，但他懒得将脏水倒掉，下雨时继续用它接水，虽然很快接满了，可他将这杯被污染的水喝下后却得了急症，不久便不治而亡。启示：筹资管理部分疯狂的民间借贷筹资结构分析例题投资管理部分2、资本投资评价的基本原理企业投资项目评价基本方法贴现的分析评价法非贴现的分析评价方法净现值法（NetPresentValue）决策准则：对于独立方案，当投资方案的NPV>0项目可行，当NPV<0项目不可行；对于多个净现值为正的互斥方案，应选择净现值最大者。见教材P120例4-6例题乙方案的净现值为：方案判别现值指数法（获利指数ProfitIndex）现值指数法的主要优点:可以进行独立投资机会获利能力的比较。分别计算甲、乙两方案的现值指数内含报酬率（InternalRateofReturn）是项目投资实际可望达到的报酬率，是使投资项目的净现值等于零时的折现率，也称内部收益率。用数学公式表示为：决策的标准：IRR>i则项目可行;IRR<i则项目不可行.i—行业基准收益率或投资者希望的报酬率。原理：因为由式中可知：NPV与i成反比，i越大，则NPV越小。若：若投资项目的内部收益率IRR>i,则:该项目的净现值一定大于零.即:NPV>0。反之，IRR<i,则:该项目的净现值NPV<0。内部收益率可以计算如下内部收益率表回收期法（PaybackPeriod）是指投资引起的现金流入量累计到与投资额相等所需要的时间。记为：PP。当原始投资一次支出，每年净现金流入量相等时：PP=原始投资额÷每年现金净流入量当现金流入量每年不等，或原始投资分几年投入时，PP应满足下式：决策准则：回收期越短，投资项目的经济效益越好。评价：没有考虑资金的时间价值；没有考虑回收期以后的收益应用：作为辅助方法使用，主要用来测定方案之流动性而非盈利100会计收益率法几个动态指标之间的关系结论：若：NPV>0则:一定有PI>1IRR>i反之,NPV<0则一定有:PI<1IRR<i一、现金管理企业持有现金的动机最佳现金持有量例：已知某企业有以下5种现金持有方案，各方案的相关成本如下所示。已知该企业的投资报酬率为20%。试计算各方案的机会成本并决定其最佳现金持有量。方案12345现金持有量6万7万8万9万10万机会成本短缺成本100005000250010000管理成本1800018000180001800018000随机模式H例题答案现金收支管理二、应收账款管理信用政策的确定信用标准现金折扣政策应收帐款的收帐三、存货的管理企业持有存货的原因存货成本存货的取得成本全年订货成本计算公式：储存成本(三)、缺货成本三、存货决策利润分配部分（FinancialAnalysis）财务分析的程序1）确立分析目的：为什么进行财务分析?2）收集分析资料：财务报表和其他信息资料。3）选择分析方法：分析目的不同，选择的方法亦不同。4）深入研究，抓住本质。5）做出分析结论，为决策提供依据财务分析的方法1、比较分析法原理：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。分类：（1）按比较对象分类（与谁比？）趋势分析——与本企业不同时期的指标比。横向分析——与同行业平均数或竞争对手的指标比。差异分析——实际执行结果与计划（预算）指标比。（2）按比较内容分类（比什么？）1）比较会计要素总量——比较报表项目的总金额。如：利润总额、净利润、净资产、总资产等。2）比较结构百分比——比较结构百分比报表。结构报表是将编制的财务报表中的某一关键性项目金额作为共同基数并定为100％(一般以资产负债表中的资产总额、损益表中的营业收入和现金流量表中的现金流入量等)，然后分别计算其他有关项目占共同基数的百分比，以揭示出财务报表各项目在总体结构中所占比例的一种报表形式。3）比较财务比率——比较财务比率指标，如：流动比率、速动比率。2、因素分析法原理：依据分析指标和影响因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。分类：差额分析法——对差额即增加额的分析。指标分解法——将一个指标分解为几个指标，分析影响原因。连环替代法——依次用分析值替代标准值，测定各因素对指标的影响。定基替代法——分别用分析值替代标准值，测定对指标的影响。基本财务比率分析变现能力比率——反映企业短期偿债能力偿债能力比率——反映企业长期偿债能力资产管理比率——反映企