定向增发专题分析研究定向增发对股价的影响需要关注三大时间节点即董事会决议公告日、股东大会通过公告日及证监会核准公告日。400个定向增发案例的统计表明，董事会预案日与股东大会通过日之间平均间隔42.75天，95的个案超过16天；而股东大会通过日与证监会核准日之间平均间隔则为184天，95个案超过82天1董事会决议公告日在统计400个案例中，我们发现有多达63个案例在公告日之前长达一个月（20个交易日）以上的时间内处于停牌状态，而在预案公告日及其后几个交易日内复牌，其后股价均有极大波动。这是因为定向增发往往伴随资产注入、引入战略投资者、新募投项目、大股东增持等要素，而这些事件是股价波动的有力催化剂。因此，对与这一类案例，我们将其单独考虑。故对400个案例分为两大类：在董事会决议公告日前未长期停牌的案例（337例），在董事会决议公告日前长期停牌一个月（20个交易日）以上停牌的案例（63例）。（1）对于在董事会决议公告日前未长期停牌的案例，在决议公告日之前，不论在何种市场趋势下，获得超额收益的概率明显（gt65）。特别是在震荡市中，在决议公告日之后，仍有6070的概率获得超额收益2股东大会通过公告日以股东大会通过定向增发的公告日为基准日T。统计结果显示在熊市和震荡市中，提前公告日一个月（20个交易日）买入获得正的超额收益的概率显著，平均超额收益分别达8和10。但在股东大会通过日后一个月，获得正超额收益的概率明显较低。可见若是前期持有股票，公告日是抛出的时机3.3证监会核准公告日以证监会核准定向增发的公告日为基准日T。统计结果显示在熊市的前后一个月、震荡市的前一个月获得正的超额收益概率较大。【2010-04-20】本次发行最终确定的发行价格为14.60元/股，不低于发行底价8.98元/股。本次共计发行6385万股，未超过上述发行数量上限10000万股。本次发行股票的面值为人民币1.00元/股。本次非公开发行完成后，中航三鑫新增63850000股，将于2010年4月21日在深圳证券交易所上市。因本次发行行为，中国贵州航空工业集团有限责任公司、中航通用飞机有限责任公司及深圳贵航实业有限公司所拥有的股份，包括本次认购的和以前拥有权益的股份限售期为三十六个月，其余投资者认购的本次非公开发行股票限售期为十二个月。可上市流通时间分别为2013年4月21日和2011年4月21日。根据深圳证券交易所相关业务规则规定，公司股票交易在2010年4月21日不设涨跌幅限制。文章来自：www.zd0523.com发行价格及其他说明根据公司2009年第一次临时股东大会审议通过的发行方案，本次发行的发行价格为不低于定价基准日公司第三届董事会第十八次会议决议公告日前20个交易日公司股票交易均价的90，即发行底价为9.08元人民币/股。公司于2009年5月20日派发了现金红利每10股分配现金红利1.00元，发行底价相应调整为8.98元/股。本次发行最终确定的发行价格为14.60元/股，不低于发行底价8.98元/股。本次发行价格14.60元/股相当于发行底价8.98元/股的162.58相当于发行前20个交易日2010年3月3日至2010年3月30日均价15.78元/股的92.52。发行市盈率为按照2009年度经审计的每股税后利润0.18元计算81.11倍。【2010-04-01】中航三鑫拟定向增发大股东将认购3000万股中航三鑫今天披露的收购报告书显示，贵航集团、通飞公司将分别认购公司定向增发股票中的2000万股和1000万股。根据中航三鑫本次非公开发行预案，贵航集团、通飞公司认购价格不低于8.98元/每股，收购人预计支付的资金总额合计不低于2.7亿元。本次定增完成后，贵航集团将持有中航三鑫3730.98万股，通飞公司将持有1000万股，加上一致行动人深圳贵航持有的4185万股，三者合计将持有中航三鑫8915.98万股。按此次发行的下限3000万股和上限1亿股计算，持股比例将介于29.33-38.10之间。——————————中航三鑫0021631月13日发布公告称，公司收到中国证监会《关于核准中航三鑫股份有限公司非公开发行股票的批复》，证监会核准了公司非公开发行不超过1亿股股份的方案。其中贵州航空、中航通用飞机承诺分别认购2000万股和1000万股，该批复自核准发行之日起6个月内有效。资料显示，公司本次发行价格不低于8.98元/股，所募集资金将全部增资中航特玻，用于中航特玻收购福耀海南相关资产并在其基础上进行新建和改造生产线的一期建设。中航三鑫增发进行新建和改造生产线建设，将加快从PPG公司技术引进，有利于公司快速占领节能特玻材料高端市场。公司逐渐向节能幕墙和特种玻璃行业扩展业务，有益于公司盈利能力的改善。【2010-01-13】刊登非公开发行股票申请获得证监会核准公告