第五章证券投资决策第一节证券投资概述第一节证券投资概述第一节证券投资概述第一节证券投资概述第一节证券投资概述第一节证券投资概述第二节证券投资的风险与收益率第二节证券投资的风险与收益率第三节证券投资决策的分析第三节证券投资决策的分析第三节证券投资决策的分析第三节证券投资决策的分析例：某公司于2006年3月1日购买一张面值为1000元的债券，票面利率8%，每年3月1日计算并支付利息，并于5年后的2月29日到期，当时的市场利率为10%，债券的市价是920元，是否购买该债券？V=1000×8%（P/A，10%，5）+1000（P/S，10%，5）=80×3.791+1000×0.621=924.28元第三节证券投资决策的分析第三节证券投资决策的分析第三节证券投资决策的分析第三节证券投资决策的分析1、短期持有、未来准备出售的股票估价模型2、长期持有，股利稳定不变的股票估价模型3、长期持有，股利稳定增长的股票估价模型应说明的问题市盈率分析—计算股票价值、估计股票风险的粗略方法市盈率分析—计算股票价值、估计股票风险的粗略方法第三节证券投资决策的分析第三节证券投资决策的分析第三节证券投资决策的分析第三节证券投资决策的分析第三节证券投资决策的分析第三节证券投资决策组合第三节证券投资决策组合第三节证券投资决策组合第三节证券投资决策组合第三节证券投资决策组合第三节证券投资决策组合第三节证券投资决策组合第三节证券投资决策组合贝他系数的实质反映个别股票相对于市场平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量个别股票的市场风险，而不是公司的特有风险。贝他系数的作用A.某股票贝他系数等于β，表示其风险是整个市场平均风险的β倍，也就是市场收益率变动1%，则该个股收益率同向变动β%。B.贝他系数不是某种股票的全部风险，而只是与市场有关的一部分风险，另一部分风险是与市场无关的、只与企业本身活动有关的风险。C.投资组合的市场风险（即贝他系数）是该组合内个别股票的贝他系数的加权平均数，它反映该投资组合的风险，即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。第三节证券投资决策组合例：某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其β系数分别是2.0、1.0、和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%和10%，股票的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。试确定这种证券组合的风险收益率。第三节证券投资决策组合例：无风险报酬率为4%，平均风险报酬率6%，A公司股票的β系数为3，则购入该股票的必要收益率R＝4%＋3×（6%－4%）＝10%第三节证券投资决策组合