第二节项目的投融资模式选择(二)经济环境包括：国家经济和产业政策，基础设施，市场机制、资本市场、银行体系、税务体系，自然环境及生存环境。(三)融资渠道1．政府资金2．国内外银行等金融机构的贷款3．国内外证券市场4．国内外非银行金融机构的贷款（信托投资公司、投资基金公司、保险公司等）。5．外国政府的资金6．国内外企业、团体、个人的资金资金来源：直接融资：指从资本市场上直接发行股票或债券取得资金。间接融资：指从银行及非银行金融机构借贷的信贷资金。(四)税务条件税率的高低对项目融资有较大影响。(五)投资政策国家限制的投资领域，项目投资风险高，筹资成本和风险较高。政策鼓励的投资项目通常可以得到政府的优惠，项目的收益较有保证，风险较低。二、项目的融资组织形式(一)新设项目法人融资（项目融资）由项目的发起人及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的法人，承担项目的投融资及运营。以项目投资形成的资产、未来的收益或权益作为项目融资的基础。这种融资较易切断项目对投资人的风险，实现“无追索权”或“有限追索权”借款融资。无追索权项目融资：股东不对新设立的公司提供融资担保。这是一种极端情况，比如项目本身的财务效益良好，投资风险可以有效的控制下可以采用。2.项目融资的风险分担采取项目融资方式，项目的风险分担机制是保证项目达到预期目的重要保障，项目实施中的当事人可能分担一部分项目的风险。如预先签定采购合同，承包方承担施工质量及工期的风险，市场及经济环境的变化对贷款银行构成风险……。(二)既有项目法人融资(公司融资)这类融资可以不依赖项目投资形成的资产，不依赖项目未来的收益和权益，而是依赖已经存在的公司本身的资信。公司融资难于实现“无追索权”或“有限追索权”融资。项目的投资人需要承担借款偿还的完全责任。这种融资方式下，承担债务偿还的责任是公司，项目的投资运营是公司经营的一部分，项目未来的现金流是公司现金流的一部分，项目的财产是公司财产的一部分。公司融资投资项目的形式：建立单一项目子公司；非子公司式投资；多家公司以契约式合作结构投资。三、投资产权结构投资人以资本金形式向项目或企业投入资金称为“权益投资”。权益投资取得对项目或企业的所有权、控制权、收益权。通常，企业的权益投资以“注册资金”形式投入。权益投资方式：股权式合资结构；契约式合资结构；合伙制结构。(一)股权式合资结构有限责任公司、股份有限公司是股权式合资结构。《公司法规定》：有限责任公司的设立要有2个以上50个以下的股东。股份有限公司的设立要有5个以上的发起人股东。(二)契约式合资结构定义:公司的投资人为实现共同的目的，以合作协议方式结合在一起的投资结构。在这种投资结构下，投资各方的权利和义务依照合作协议约定，可以不严格地按照出资比例分配。例：海上油气勘探项目，由拥有海上油气勘探技术和雄厚资金实力的A公司与有海上油气开采权的B公司合作开发，A公司提供资金和技术，B公司提供开采权，若勘探得到油气田，油气开采权转让收益及开发收益按照约定的比例分配；若勘探未得到油气田，A公司承担全部的勘探投资损失…。(三)合伙制结构是两个或两个以上合伙人共同从事某项投资活动建立起来的一种法律关系。合伙制结构的两种形式：一般合伙制：每一个合伙人对于合伙制机构的债务及其他经济责任和民事责任均承担无限连带经济责任。有限合伙制：合伙人中至少有一个一般合伙人和一个有限合伙人，一般合伙人对于合伙机构承担无限连带责任，有限合伙人只承担有限责任。通常，有限合伙人只提供有限的资金，不参与项目的管理。四、基础设施项目融资的特殊方式BOT(BuildOperateTransfer)指获得特许经营的投资人，在特许经营期内，投资建造、运营所特许的基础设施，从中获得收益，在经营期末，无偿将设施交给政府。PPP(PublicPrivatePartnership)指政府与民间投资人合作投资基础设施。政府通过法定程序选定基础设施的投资运营商，政府将基础设施的投资经营以特许经营方式授予选定的投资运营商，政府对基础设施的投资提供包括投资资金、运营补贴、减免税收在内的资金支持。政府也可能从基础设施的经营中分享收益，特许经营末，基础设施以有偿或者无偿的方式转交给政府，或者重新安排继续特许经营。TOT(Transfer-Operate-Transfer)是BOT经营方式演变而来。指需要融入现金的企业，把已经投产运行的项目移交给出资方经营，凭借项目在未来若干年内的现金流量，一次性地从出资方那里融得一笔资金，用于建设新的项目。原项目经营期满，出资方再把它移交回来。TOT方式可以积极盘活资产，只涉及经营权利或收益转让，不存在产权、股权问题，可以引进新的管理、新的资金。现代公司的资金来源构成分为两大