农林牧渔行业月度投资策略2008年4月30日国际粮食价格暴涨，行业长期投资机会凸上次评级：增持本次评级：增持----农林牧渔行业五月份投资策略报告1.国际粮价飙升农业板块52周走势90%3月中旬以来，受主要生产国实施出口限制等诸多因素影响，国80%农林牧渔上证综合指数70%60%际市场大米价格迅速上扬，两周内就上涨了50%。50%40%30%2.国际粮价高企的原因20%10%0%-10%世界粮食储备大幅下降是主要原因之一；高消耗造成粮价攀升；-20%07-0407-0507-0607-0707-0807-0907-1007-1107-1208-0108-0208-0308-04生物能源使能源与粮食联系在一起。资料来源：wind资讯3.国际价格暴涨对中国的影响预计随着国内消费需求的增长，未来一些农作物品种的进口量还将继续增加，国际市场的价格波动不可避免地会传导到国内市场。研究员：张喜4.国际粮价上涨背景下，关注哪些上市公司电话：0411-39673203网址：www.daton.com.cn1、北大荒（600598）2.新中基（000972）3.新农开发（600359）邮箱：zhangxi@daton.com4.敦煌种业（600354）5.好当家（600467）近期相关报告5.风险1.国际粮价暴涨，看好农业长期行业主要风险是自然灾害以及疫病爆发等。此外，当前行业的估趋势性投资机会2008-04-18值偏高。2.农产品价格上涨预期提升行业景气-08年二季度农林牧渔行业投资策略报告2008-03-313.寻找农产品涨价预期下的投资标的2008-03-174.农林牧渔行业研究报告2008-01-22请务必阅读免责条款市场有风险·投资须谨慎行业研究一、国际粮价飙升国际米价暴涨引发社会动荡。3月中旬以来，受主要生产国实施出口限制等诸多因素影响，国际市场大米价格迅速上扬，两周内就上涨了50%，以致一些将大米当作主食的新兴国家出现了骚乱，甚至出现了政府派军队监控大米供应的现象。产需平衡下的价格波动。在实际生产和消费没有突变的情况下，突然的价格暴涨引发了恐慌。在国际粮食市场上，全球总量是平衡的，但是分布不均，加上全球贫富差距，因此世界各国粮食生产和消费的占有量是不均等的，总的来说是发达国家无论在产量和消费量上都要比贫穷国家多。因此，粮价稳定对穷国的意义更大。08年1月份以来国际稻米市场持续上涨，进入3、4月份后出现快速上升势头。截至4月1日，泰国优质大米最高涨至730美元/吨(曼谷FOB价)；印度巴斯马蒂大米出口价格上调到了1500-1700美元/吨(最低价为1100美元/吨)。回顾过去二个月的国际稻米市场，全球最大的稻米出口国泰国的优质大米价格此间暴涨了70%左右((1月初曼谷FOB最高报价为380美元/吨)，价格创下34年来最高水平，而国际大米均价则随之上涨了25%左右。图1国际粮食价格走势资料来源：新华通讯社请务必阅读免责条款‐1‐研究创造价值专业前瞻市场行业研究图2近一年CRB谷物指数走势100%80%60%40%20%0%-20%07-0407-0607-0807-1007-1208-02资料来源：wind、大通证券研发中心二、国际粮价高企的原因粮价猛涨的局面并非偶然，粮价上涨由多种因素综合造成。世界粮食储备大幅下降是主要原因之一。全球变暖造成干旱和洪水等自然灾害频发，环境恶化带来土地沙漠化，都对世界主要产粮国澳大利亚、乌克兰和加拿大等的粮食生产构成威胁。除去天灾导致减产，也存在人为因素，世界第三大米出口国的印度，近年来忽视农业发展，实施以城市为中心的经济政策，导致农业生产力逐年降低。当然，战争、国际资本的炒作和投机商人的囤积居奇也不可避免地抬高了粮价。高消耗也是造成粮价攀升的祸根。预计到本世纪中叶，全球人口将达到90亿，粮食需求量大增。而且随着生活水平提高，许多国家和地区对粮食需求形成了新的消费增长点，肉蛋奶鱼等动物蛋白食品消费量迅速增长，导致消耗更多的饲料粮。此外，“机器吃粮”时代业已到来，由于石油资源的日益缺乏，很多国家开始寻求以粮食为原料的生物燃料。据美国最新的《能源法案》，到2022年美国的生物能源使用量将达到360亿加仑。有分析称，也许美国通过玉米提炼出的乙醇量能为其节省的汽油不到当年存储量的1%，却让全球粮价上涨了近四成。20世纪70年代和90年代的石油价格上涨引发粮食涨价。因为石油涨价使得机请务必阅读免责条款‐2‐研究创造价值专业前瞻市场行业