策略专题“十二五”规划展望与基本投资策略投资要点：报告日期：2010年8月17日z我们认为，十二五规划的主要内容将以民生为主线，以经济结相关报告：构调整为目标，进而达到经济可持续发展的经济发展目标，内《失衡－中期投资策略》容将主要集中在保障性住房、国民收入分配、城镇化、战略新兴产业、社会保障、民间投资、现代服务业和节能环保等领域。2010年6月29日《进与退――寻找强势产业》－2010年度策略z我们主要从内需和战略新兴产业的角度来分析十二五规划对2009年12月21日受益行业的影响。从内需来看，城镇化和廉租房建设有望成为《增长浮出水面》―第四季度策略推动城镇固定资产投资的主要动力。从消费需求来看，我们认2009年10月12日为，廉租房建设和国民收入分配机制改革有望成为拉动我国消《创造性破坏与趋势性增长》－中期策略费需求的动力。2009年7月27日从内需的角度，我们从消费和投资两个角度进行产业上的分《拐点·成长》－2009年度投资策略z析。从消费需求规律的角度，结合美国消费结构的变化来看，2008年11月24日我国经济发展潜力巨大。在我国当前人均GDP3000美元的范围内，耐用消费品相关行业如汽车、家电，消费服务业，如医药，旅游、商业、保险等行业将有很大的上升空间。。z从投资的角度，“十二五”期间将围绕中西部的区域规划、城镇的保障性住房展开，决定了房地产、建材、建筑以及工程机械等行业仍然处于增长的周期内，其被过度强化的周期特性导致估值水平处于历史低位，我们认为这些行业存在估值修复和后期进一步成长带来的股价上涨空间。z“十二五”期间我们遇到的另一个问题是劳动力成本的上升。结合美国的经验和我国当前逐步上升的劳动力成本的背景下，天相宏观及策略组我国第三产业的利润在行业结构中的比重和影响力将获得显仇彦英著提升的机会。万静茹z战略新兴产业的发展是当前中国经济发展过程中所面对结构服务热线性转型的根本出发点和发展趋势。从行业投资的角度，我们认010-66045555为新能源、新材料、节能减排和信息网络相对能够缩短估值和服务邮箱业绩的时间跨度，进而获得估值和业绩的双重提振，进而提升service@txsec.com投资价值。z按照对十二五规划的展望和未来我国经济增长的规律，我们给出的基本配置策略就是以内需为主导，具体配置为：“消费服务”＋“具有战略新兴产业特色的装备制造业”。消费服务代表居民的需求规律，装备制造业代表国家的经济实力和国际竞争力。诚信源于独立，专业创造价值请阅读最后一页重要免责申明失衡·和谐-策略报告1.李克强关于经济结构的政策导向今年6月1日出版的第11期《求是》杂志，发表中共中央政治局常委、国务院副总理李克强同志的重要文章，题目是《关于调整经济结构促进持续发展的几个问题》。文章指出，当前我国经济结构既面临十分严峻的挑战，又面临新的战略性调整机遇。调整经济结构是转变经济发展方式的重要内容，对促进持续发展具有关键性作用、决定性意义。我们必须按照科学发展观的要求，从全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化的高度，切实加大经济结构调整力度，促进经济长期平稳较快发展。1、讲话体现的政治含义对任何关注中国政治和时局发展的人来说，国务院副总理李克强同志的《关于调整经济结构促进持续发展的几个问题》的文章为观察未来中国经济政策的重点和发展趋势提供了可以瞭望的“窗口”。从2010年到2012年将是新老领导集体工作逐步交替的过渡时期。这一过渡时期主要呈现两个方面的重要特征：1、从候选领导集体成员的角度，它们有逐步建立自己的全新治国理念和大政方针的内在要求，同时通过新的治国理念和大政方针的逐步完善与成熟，在正式出任新的领导职务之后，能够顺利推行全新的治国理念和治国方略。2、从当前领导集体的角度，有监督并观察新领导集体推行治国方略实行的责任，以便在既有治国经验的基础上，既能对新成员提供逐步施展的舞台，同时又能维持过渡时期经济和社会的稳定。从这个角度来理解，国务院副总理李克强同志的《关于调整经济结构促进持续发展的几个问题》的文章相当于释放了未来新领导集体治国的方略和理念。因此，作为关注市场和中国经济的人来说，李克强文章所透露出来对中国经济观察的角度和判断基础，极有可能成为未来新领导集体出台宏观政策的判断依据。2、下半年可能出台的规划政策我们认为，下半年可能出台的政策可能将主要体现在资源税、房产税、保障房建设及节能减排方面。主要的依据有三个：首先，李克强副总理在《关于调整经济结构促进持续发展的几个问题》中提出转变经济发展方式关键是要在“加快”两个字上下功夫，见