宏观及策略研究报告—中国经济2010年10月13日中银国际“十二五规划”主题投资策略我们刚刚出版了题为《承前启后——“十二五”规划前瞻》的中国经济报告，我们的各行业分析师又给出了即将在10月15-18日召开的中共十七届五中全会上公布的“十二五”规划可能受益的港股名单。受益于十二五规划的主要个股股票代码行业看多/看空分析师华润燃气1193.HK燃气销售看多姚圣，CFA首席策略师：郑子丰证券投资咨询业务证书编号：S1300210090002中国电力新能源0735.HK发电看多姚圣，CFA证券投资咨询业务证书编号：S1300210090002中国南车1766.HK机械看多许民乐，CFA证券投资咨询业务证书编号：S1300207090247中航科工2357.HK航空看多许民乐，CFA证券投资咨询业务证书编号：S1300207090247中国国航0753.HK航空公司看多杜建平S1300209090310证券投资咨询业务证书编号：国际煤机1683.HK机械及设备看多刘志成，CFA证券投资咨询业务证书编号：S1300209030301马钢股份0323.HK钢铁看多乐宇坤证券投资咨询业务证书编号：S1300200010044中国建筑国际3311.HK建筑看多胡文洲，CFA证券投资咨询业务证书编号：S1300200010035中国铝业2600.HK有色金属看空乐宇坤证券投资咨询业务证书编号：S1300200010044中国粮油控股0606.HK消费品看多胡文洲，CFA证券投资咨询业务证书编号：S1300200010035李宁2331.HK可选消费品看多胡文洲，CFAS1300200010035证券投资咨询业务证书编号：联邦制药3933.HK医疗看多胡文洲，CFA证券投资咨询业务证书编号：S1300200010035中国太保2601.HK保险看多袁琳，CFA证券投资咨询业务证书编号：S1300200010034资料来源：中银国际研究中银国际证券有限责任公司中银国际研究可在彭博BOCR<GO>，thomsonreuters.com以及中银国际研究网站(www.bociresearch.com.)上获取买入(BUY)指预计该行业(股份)在未来6个月中股价相对有关基准指数的升幅多于10%；卖出(SELL)指预计该行业(股份)在未来6个月中的股价相对上述指数的降幅多于10%。未有评级(NR)。持有(HOLD)则指预计该行业(股份)在未来6个月中的股价相对上述指数在上下10%区间内波动股价相对指数表现—(1193.HK)港币成交额(港币百万)华润燃气买入1390080011700燃气销售姚圣,CFA960050074005300利好因素：2003100„10“十二五”期间，中国将调整能源结构，减少对煤炭12/10/0912/11/0912/12/0912/01/1012/02/1012/03/1012/04/1012/05/1012/06/1012/07/1012/08/1012/09/1012/10/10的依赖，并大幅增加对天然气和新能源发电的使用。华润燃气恒生中国企业指数目前，在管道天然气大幅增长和液化天然气试点的拉资料来源：彭博及中银国际硏究动下，天然气供给瓶颈已快速打开，到2015年，天然气在一次能源消费中的占比将由09年的3.9%翻一番以股价表现上至8.3%。(%)今年1个月3个月12个月至今„持续的城市化进程以及从煤炭发电到天然气发电的转绝对(%)0.21.60.565.0相对恒生中国(1.3)(8.1)(10.7)60.2型将使工业领域的天然气需求持续增长15-18%。电价企业指数(%)方面，批发电价(出厂价及门站价)上调将很容易传递至资料来源：彭博及中银国际硏究零售层面(终端用户)。重要数据„其母公司华润集团是一家非常有实力的国有企业，曾发行股数(百万)1,831收购了许多优质资产。一系列的大型项目收购也证明流通股(%)75了公司在这方面的实力。华润燃气及其母公司的管道流通股市值(港币百万)15,6833个月日均交易额(港币百万)51燃气特许权项目均位于天然气供给充足、便利的地区净负债比率(%)(2010E)62或工业需求量较大的沿海地区。在公司的40多个燃气主要股东(%)华润控股75项目中，2个位于直辖市，6个处于省会城市，是目前资料来源：公司数据，彭博及中银国际硏究为止同业公司中资产组合最好的。估值:鉴于强劲的盈利增长，其市盈率在同业中并不高。由于公司今年9月刚刚进行了增发，因此短期内增发风险也已经消除。鉴于其净