TCL集团财务分析（2005.6）一、公司篇（一）公司概况TCL集团股份无限公司（以下简称TCL或TCL集团）创办于1981年，总部位于中国南部的广东省惠州市，在深圳和香港上市(深圳：TCL集团000100；香港：TCL多媒体1070，TCL通讯2618)。20多年来，TCL集团发展的步伐迅速而稳健，特别是进入20世纪90年代以来，连续12年以年均42.65%的速度增长，是中国增长最快的工业制造企业之一。目前TCL集团主要从事彩电、手机、电话机、个人电脑、空调、冰箱、洗衣机、开关、插座、照明灯具等产品的研、产、销和服务业务，其中彩电、手机、电话机等产品在国内市场具有领先优势。表1TCL集团概况公司全称TCL集团股份无限公司招股日期2004-01-07上市日期2004-01-30总股本258633.1144万流通Ａ股99439.5944万注册本钱1591935200元法人代表李东生发行价格4.26元发行市盈率15.97行业电子主营业务多媒体电子、通讯终端、家用电器、信息技术、电工照明和部品等前十名股东持股情况（2004-12-31）股东名称持股比例性质惠州市投资控股无限公司25.22%国有股TCL集团股份无限公司工会工作委员会9.10%其他李东生5.59%自然人股南太电子（深圳）无限公司3.69%境内法人股PILIPSELECTRONICSCHINAB.V.2.46%外资法人股LUCKYCONCEPTLIMITED1.85%外资法人股REGALTRINITYLIMITED1.85%外资法人股株式会社东芝1.23%外资法人股袁信成0.96%自然人股郑传烈0.91%自然人股材料来源：http://stockdata.stock.hexun.com/company/default.aspx?stockid=000100。（二）公司竞争优势1．品牌优势经过二十多年的发展，TCL曾经是中国最具价值的品牌之一，TCL品牌早已为居国内行业佼佼者的地位。TCL品牌价值在2004年达到305.69亿元，成为全国最有价值品牌之一。2．市场优势与国内其它电子信息类企业相比，TCL不断在销售渠道、市场网络、和服务等方面占有优势，2002－2005年，TCL的主要业务板块不断保持着较高的成长率。表22003年TCL集团三个主要业务单元相关统计数据彩电业务手机业务电脑业务销售收入（亿元）137.894.519市场增长率(%)45%57%40%国内市场份额(%)20%11%国内最大竞争对手康佳波导联想材料来源：根据TCL集团2003年年报整理。特别是近两年来，TCL通过兼并与收购外资企业打入国际市场以后，其市场份额将在国际市场上保持领先。通过并购欧洲企业，TCL已轻松绕开了欧美的反倾销壁垒。2004年，TCL的彩电和手机借力汤姆逊（RCA）、阿尔卡特，已顺利进入了欧美市场；TTE全年彩电销量达1672万台，成为全球销量最大的彩电企业；T&A和TCL挪动的手机总销量更是超过了1000万部。在TCL的其他产业，其市场也在不断延伸。2004年TCL与东芝颁布发表成立两个冰箱、洗衣机合资公司；TCL今年又将与意大利的德龙共同斥资1亿元打造全球最大的挪动空调和抽湿机基地；在上游部件领域，TCL先后与美国Infocus公司、韩国Bhflex公司和日本住友在显示器等项目上展开合资合作……TCL就像一棵大树，它希望每根树枝都与外“枝”嫁接，从而获得国外先进的技术和海外主流市场的销售网络。3．技术优势TCL是国内企业3C融合的领导者：目前，TCL是中国电子信息产业企业中3C产品布局最完整、综合实力最突出的企业。在彩电、手机、电脑等架构3C融合产业的三大支柱产业上，TCL均居于国内较强的地位。（三）公司发展战略TCL的战略目标是“创建具国际竞争力的世界级企业”，从其近几年来的全体上市、多元化扩张、和国际并购等大运作来看，其公司战略大致可以概括为以下两点：1．多元化战略表3按行业划分的公司三年主营业务收入构成变化2004年2003年2002年多媒体电子57.7%48.8%46.9%通信产业（含固定电话）20%34.6%39.4%数码电子8.9%7.3%7.5%电气2.8%1.9%1.8%家电7.9%6.2%3.6%部品及其他2.7%1.2%0.8%合计100%100%100%材料来源：TCL集团公司2004年年报。通过上述统计可以看出，TCL的多元化大致表现为一种产品的相关多元化，通过对电子信息、白色家电类产品的投资和开发，使得公司不同的业务单元可以共享集团公司在资金、研发、市场和品牌方面的优势，构成协同效应，有益于实现公司做大作强的目标。2．国际化战略1996年，TCL兼并香港陆氏集团的全部彩电项目；1999年，TCL在越