企业并购的财务风险及其防范（完整版）实用资料(可以直接使用，可编辑完整版实用资料，欢迎下载）第27卷第2期2021年4月郑州航空工业管理学院学报(社会科学版)企业并购的财务风险及其防范陈芳(河南工程学院,河南郑州451191)摘要:文章首先简要介绍了并购概念,分析了企业并购过程中存在的财务风险,并在此基础上对如何防范与解决企业并购中的财务风险进行了探讨。关键词:企业并购;财务风险;资本结构;防范措施中图分类号:F271文献标识码:B文章编号:1009-1750(2021)-03并购是企业在市场经济条件下实现资本扩张,段。目前,,、。,复杂的系统工程,并购过程中的每一个环节都不能疏忽,否则会直接或间接带来财务风险,并影响到整个并购的成败。企业管理层在进行并购的同时,应做好充分的准备,对整个并购过程中的财务风险进行科学的预测和估计,并采取适当的措施防范财务风险,才能达到并购目的。一、并购过程中企业承担的财务风险并购的财务风险是指并购融资以及资本结构的改变给并购企业带来的财务危机,这种财务危机有时甚至导致并购企业破产。并购过程中的财务风险具体包括以下几个方面:1.目标企业价值评估风险,上市,严重的信息不对称使得并购做到非常准确,在定价中可能接受高于目标企业价值的收购价格,导致并购企业支付更多的资金或更多的股权进行交易。2.流动性风险并购占用并购企业大量的流动性资源,将导致并购企业资产的流动性降低。并购后,并购企业可能由于债务负担过重,缺乏短期融资,导致出现支付困难。当并购企业采取现金收购时,首先考虑的是资产的流动性。流动资产和速动资产的质量越高,变现能力越强,并购企业越能顺利、迅速地获取收购资金。这同时也说明并购活动占用了企业大量的流动性资源,从而降低了并购企业对外部环境变化的快速反应和调节能力,增加了企业的经营风险。如果自由资金不多,并购企业必然采取举债的方式,通常目标企业的资产负债率过高,使得并购后的企业负债比率和长期负债都有大幅度上升,资产的安全性降低。若并购方的融资能力较差,现金流量安排不当,则流动比率也会大幅度下降,影响其短期偿债能力,使并购方资产流动性减弱,进而影响其借债能力和盈利能力。3.融资风险在确定目标企业以后,并购企业最关心的就是按照会计制度的相关会计确认方法及资产评估方法对目标企业的价值做出合理的估计,以评估的价值作为双方进行交易的底价。影响价值评估最终结果的一个重要因素就是收购企业获得的目标企业实际状况的相关信息。信息不对称导致企业价值评估难于做到非常准确。价值评估取决于并购企业所用信息的质量,而信息的质量又取决于下列因素:目标企业是上市公司还是非上市公司;并购企业是善意并购还是恶意并购;准备并购的时间;目标企业审计距离并购的时间的长短,等等。由于企业并购需要筹集大量资金,将给并购企业带来融资困难。融资的方式及其结构、资金的使用方式都会产生财务风险。(1)融资方式安排风险。以自有资金进行并购虽然可以降低融资成本和财务风险,而且手续简收稿日期:2021-01-29作者简介:陈芳(1983-),女,河南项城人,硕士,研究方向为公司理财。・182・陈芳:企业并购的财务风险及其防范便,可以作为其他融资的保证,但是大多数企业在并购时都存在自有资金不足的问题。目前我国企业自有资金普遍不足,可能造成的机会损失大,尤其是抽调本企业宝贵的流动资金用于并购,可能造成企业正常周转困难。以银行贷款融资可以弥补资金不足,但是我国企业的平均负债率比较高,再向银行融资能力有限,银行也加大了对贷款的审查和控制,只有实力强、效益好、风险低的企业才能得到银行的支持,并附带其他限制条件。而且,债券融资需要严格复杂的审批,有相关的规模和指标限制,通过发行债券获得的资金由于国家法律对于用途的严格规定,也难用于并购支付。加上我国二级交易市场的发育程度不高,制约了债券的流动性,限制了投资者资金的投入,阻碍了扩大并购融资债券的发行。(2)情况下,。融资结构包括短期债务资本和股权资本结构。债务资本包括短期债务与长期债务结构。在以债务资本为主的融资结构中,当并购后的实际效果达不到预期效果时,将会产生利息支付风险和按期还本风险。在以股权资本为主的融资结构当中,如果效果达不到预期,会使股东利益受损,从而为敌意收购者提供机会。即使完全以自有资金支付收购价款,也存在一定的财务风险。在企业发展过程中,企业不但面临许多不确定性因素的影响,也存在一些新的发展机会,当这些新的发展机会和不确定性因素同时出现时,都需要有一定的资金作为支撑,而企业融资是需要一定的时间的,一旦企业的自有资金用于收购而重新融资有困难的情况下,不但造成机会成本增加,还会产生新的财务风险。(3)所融资金的使用风险。企业融资的资金主要用于并购价格、并购费