2008/02/21程序化交易策略金融工程程序化交易策略系列研究之一——趋势交易策略的参数选择相关研究„程序化交易（ProgrammeTrading）可定义为“在指定模型的参数约束下，在某一时刻按照模型给出的指令自动买入或者卖出特定数量的投资产品的交易行为”，简单的说，程序化交易是指利用计算机完成投资标的的选择和投资时机的选择，自动完成原本由人工完成的“选股”和“择时”操作。„管理期货（ManagementFutures）领域是程序化交易得到广泛应用的一个分支，鉴于期货的低交易成本、高杠杆特性，进行程序化交易具有独特的优势。„趋势交易策略是指按照当前市场运行的趋势建立头寸（多或空），一直到趋势反转时再了结当前头寸，同时建立反向头寸。一般而言，趋势交易信号的产生来源于不同时间长度移动平均线的交叉，进行平均计算的方法包括简单算术平均、平方加权和指数加权等。合理选择移动平均的参数组合，对构建可盈利的交易策略具有重要意义。„利用1分钟高频数据对沪深300现货指数和仿真合约进行程序化趋势交易的结果差别很大，我们认为主要原因在于现货指数是一个加权计算的数值，而非可上市直接交易的产品，所以其走势相对平滑，易于找出合理的参数组合；而仿真合约一方面由于市场参与度有限，其走势并不能完全反映现货指数的特征，另一方面仿真合约作为可交易的品种，掺杂了多重因素，其规律相对难以把握。„对于短线趋势交易策略而言，短期内价格序列的大幅波动是其得以存在的前提，但如果遇到盘整行情，均线经常会粘合在一起，频繁发出开仓和平仓信号，在盘整行情中利用趋势交易策略进行频繁交易可能导致亏损。分析师孔华强(0755)82492142konghq@lhzq.com谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。1/8程序化交易策略研究系列之一Feb-2008目录程序化交易简介...........................................................................................3利用趋势交易策略进行程序化交易的核心：参数选择..................................3利用样本数据寻找合理的趋势交易策略参数................................................4样本外数据交易结果：现货指数和仿真合约的差别.....................................6趋势交易的陷阱：盘整行情.........................................................................7谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。2/8程序化交易策略研究系列之一：趋势Feb-2008程序化交易简介程序化交易（ProgrammeTrading）可定义为“在指定模型的参数约束下，在某一时刻按照模型给出的指令自动买入或者卖出特定数量的投资产品的交易行为”，简单的说，程序化交易是指利用计算机完成投资标的的选择和投资时机的选择，自动完成原本由人工完成的“选股”和“择时”操作。国外利用程序化交易方式进行交易的投资机构包括对冲基金、数量化基金、券商等主流投资机构，应用领域包括数量化选股、套利、保值、趋势交易等。不同的程序化交易领域所用到的技术不尽相同，随着计算方法的不断优化和计算机能力的不断扩展，程序化交易自上个世纪70年代以来取得了长足的进展。算法交易（Algorithmictrading）是程序化交易中一个较为活跃的分支，所谓算法交易，指的是如何把一个比较大的买单或卖单在一定价格范围和时间范围内分拆成若干小单执行，以期降低冲击成本、保持隐蔽性。按照纽交所（NYSE）的规定，一次单笔交易超过15只股票或多只股票的成交金额达到100万美金即为算法交易。2007年底，FIX（financialinformationexchange)proctol公司发布了开发算法交易的通用语言标准：FIXAlgorithmicTradingDefinitionLanguage(FIXatdl).FPL（FIXProgrammLanguage）组织的支持者包括众多国际知名大行如巴克莱、瑞银、花旗、高盛等机构，支持者拟在将来用FIXatdl语言开发自己的算法交易管理系统(OrderManagementSystem，OMS,或者ExecutiveManage