第五章投资管理第一节投资概述3、投资的方向1）对内投资2）对外投资4、在生产过程中的作用1）初创投资2）后续投资5、决策的角度1）采纳与否投资2）互斥选择投资6、投资项目之间的关系1）相关性投资2）非相关性投资三、投资的资产组合企业的资产，有流动资产和非流动资产两大类。企业资产总额中，流动资产与非流动资产所占的比例，即为资产组合。不同的资产组合，会给企业带来不同的收益与风险一）影响因素1、风险与收益2、企业所属行业3、经营规模规模越大，流动资产的比重相对下降4、利率的变化利率越高，流动资产的比重相对下降二）策略流动资产（万元）保守的资产组合策略适中的资产组合略冒险的资产组合策略正常需要量销售额（万元）流动资产数量按功能可分：1）正常需要量，为满足正常的生产经营需要而占用的2）保险储备量，为应付意外情况的发生，在正常生产经营需要量以外而储备的1、适中的资产组合策略在保证正常需要的情况下，再适当地留有一定的（正常的）保险储备。收益一般，风险一般。2、保守的资产组合策略在正常经营需要量和正常的保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以降低企业的风险。收益较小，风险也较小。3、冒险的资产组合策略只安排正常经营需要量而不安排或只安排很少的保险储备量，以提高企业的投资报酬率。收益大，风险也较大。第二节流动资产使用与管理二）特点1、回收时间较短2、变现能力较强3、数量波动很大4、占用形态经常变动5、发生次数比较频繁二、现金和有价证券的管理二）现金管理的内容1、力争现金流量同步：尽量使现金流入与现金流出发生的时间趋于一致。2、使用现金浮游量：尽管企业已经开除了支票，却仍可使用在活期存款帐户上的这笔资金，但一定要控制好使用时间。3、加速收款：缩短应收账款时间。4、推迟应付款的支付：在不影响企业信誉前提下，尽可能推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。三）现金成本四）最佳现金持有量的确定1.因素分析模式根据上年现金实际占用额以及本年有关因素的变动情况，并对不合理的现金占用进行调整，来确定最佳现金持有量的方法。例：某企业2004年现金实际平均占用额1200万元，经分析其中不合理的现金占用额40万元。2005年预计销售收入可比上年增长15％，则最佳现金余额：2.现金周转模式根据现金周转期来确定现金最佳持有量的方法。现金周转期＝应收账款周转期－应付账款周转期＋存货周转期现金周转率＝360÷现金周转期最佳现金余额＝年现金需求总量÷现金周转率例：预计某企业2005年现金需求总量1080万元，该企业的材料采购和产品销售都采用赊销方式，其应收账款周转期50天，应付账款周转期40天，存货周转期50天，则最佳现金余额：最佳现金余额＝1080÷【360÷（50-40+50）】＝180万元3.存货模式在现金需求总量一定的情况下，现金持有量越高，其持有成本就越大，而转换成本则越小，两种成本之和最低时的现金持有量就是企业的最佳现金持有量例：某企业预计全年的现金总量200000元，转换成本每次400元，有价证券季利率2.5％，则最佳现金持有量为：四）现金日常管理1.加速收款1）集中银行法2）锁箱法2.现金支出管理1）运用现金浮游量2）利用商业信用，控制付款时间3）改进工资支付模式4）力争使现金流出与现金流入同步三、应收帐款管理（一）、功能增加销售，减少存货（二）、成本机会成本：指因投放于应收账款而放弃的其他收入管理成本坏帐成本：因故不能收回而发生的损失（三）、信用政策的制定在增加销售带来的增加销售利润与增加各种成本之间进行比较。1.信用标准指企业统一向客户提供商业信用时，客户所必须具备的最低财务能力。常用预计的坏账损失率衡量。例：海山公司原来的信用标准是只对预计坏账损失率在10％以下的客户提供商业信用，其销售利润率20％，同时有价证券的年利率15％，该公司拟修改原来的信用标准，现有以下两种信用标准方案可供选择：两种信用标准方案对利润的影响：2.信用条件客户支付赊销款项的具体条件，包括信用期限.折扣期限和现金折扣。例：海山公司销售利润率20％，同时有价证券的年利率15％，假定在信用标准一定的情况下，现有两种信用条件可供选择：两种信用条件下的利润3.收账政策当企业的信用条件被违反时，企业应采取的收账策略。无论企业采取何种收账方式，都要付出一定的代价，即收账成本，如采取积极的收账政策，可能会减少应收账款的资金占用，减少坏账损失，但要增加收账成本；如采取消极的收账政策，就会增加应收账款的资金占用，增加坏账损失，但发生的收账成本也较低。一般来说，收账成本支出越多，坏账损失