本章重點:(續)什麼是股利政策(Dividendpolicy)?股利的發放方式穩定的股利政策高成長的新公司的股利政策台灣上市(櫃)公司的股利內容股票股利與股票分割(Stockdividendsandstocksplits)股票分割與合併(StocksplitsandReversestocksplits)反過來講,美國公司有時後也會將股票合併,例如3股併成1股,股票單價就可以調高,避免因為低價而給外界不良的印象,以為公司經營有問題.這稱為Reversestocksplits.在台灣,公司無法合併股票,但是累積虧損嚴重的公司可以透過減資再增資的方式,提高股票淨值,甚至於股價也可以會回復正常.公司三大重要政策的交互影響三大重要政策的交互影響股利政策與投資政策競爭有限資金三大重要政策的交互影響發不發放現金股利?股利政策是否會影響股價?1.無關論2.有關論:(1)正面影響2.有關論:(2)負面影響台灣並不課征資本利得所得稅,股利在早期是與利息一起合併有36萬元的免稅額,後來降到27萬元.目前是所有股利都不能免稅.只有銀行的利息仍有27萬元的免稅額.股利攸關與否的實證研究客戶效應(Clienteleeffect)台灣的兩稅合一制剩餘股利理論(Residualdividendtheory)剩餘股利理論舉例股利訊號(Signalling)假說公司執行股票購回(Stockrepurchase)(庫藏股)的理由購回股票減資庫藏股(Treasurystock)